Por Frank Shostak En un artículo del New York Times del 27 de marzo de 2018, Paul Krugman sostiene que los economistas que creen que los aumentos en la oferta monetaria causan inflación están equivocados. Según Krugman, el factor clave que desencadena la inflación es el desempleo. Mientras que una disminución de la tasa de desempleo se asocia con un aumento de la tasa de inflación, un aumento de la tasa de desempleo se asocia con una disminución de la tasa de inflación. Krugman cree que la inflación se debe a aumentos generales en los precios de bienes y servicios, lo que sugerimos es una definición errónea. Para conocer qué es realmente la inflación, debemos establecer cómo surgió este fenómeno, remontando su origen histórico. La esencia de la inflación La inflación es un acto de malversación de fondos. Históricamente, la inflación se originó cuando el gobernante de un país, como un rey, obligaba a sus ciudadanos a darle todas sus monedas de oro con el pretexto de que una nueva moneda de oro reemplazaría a la antigua. En el proceso, el rey falsificaría el contenido de las monedas de oro mezclándolas con algún otro metal y devolvería las monedas de oro diluidas a los ciudadanos. Murray Rothbard escribió : “Lo más característico es que la Casa de la Moneda fundiera y acuñara todas las monedas del reino, devolviendo a los súbditos el mismo número de 'libras' o 'marcos', pero de un peso más ligero. Las onzas de oro o plata sobrantes las guardaba el rey y las utilizaba para pagar sus gastos”. Debido a la dilución de las monedas de oro, el gobernante ahora podía acuñar una mayor cantidad de monedas y guardarlas para su propio uso. Lo que ahora pasaba por una moneda de oro puro era en realidad una moneda de oro diluido. Como resultado del aumento en el número de monedas que se hacen pasar por monedas de oro puro, los precios en términos de monedas ahora aumentan (se intercambian más monedas por una cantidad determinada de bienes). Tenga en cuenta que tenemos una inflación (expansión) de monedas. Debido a la inflación, el gobernante puede intercambiar nada por algo, desviando recursos de los ciudadanos hacia él mismo. En el patrón oro, la técnica de abusar del medio de cambio se volvió mucho más avanzada por parte de los bancos que proporcionaban almacenamiento de oro y emitían recibos sin respaldo en oro. La inflación, por lo tanto, significa un aumento en el número de ingresos no respaldados por oro, pero disfrazados de verdaderos representantes del dinero propiamente dicho, el oro. El poseedor de recibos sin respaldo ahora puede realizar un intercambio de nada por algo. Debido al aumento del número de ingresos (inflación de ingresos), ahora también tenemos un aumento general de los precios en términos de ingresos. El aumento de los precios surge debido al aumento de los ingresos que no están respaldados por oro, y los poseedores de ingresos sin respaldo desvían bienes hacia ellos mismos sin hacer ninguna contribución a la producción de bienes. En el mundo moderno, el dinero propiamente dicho ya no es oro sino dinero fiduciario. Por tanto, la inflación en este caso es un aumento de la masa monetaria. A diferencia de los monetaristas que dicen que el aumento de la oferta monetaria causa inflación, nosotros decimos que la inflación es el aumento de la oferta monetaria. Entonces, parece que nuestro premio Nobel, en lugar de hablar de inflación, en realidad se refiere a sus posibles síntomas, que son los aumentos de precios. Como se señaló anteriormente, la inflación es una malversación de fondos. Ludwig von Mises escribió : Para evitar ser culpados de las nefastas consecuencias de la inflación, el gobierno y sus secuaces recurren a un truco semántico. Intentan cambiar el significado de los términos. Llaman “inflación” a la consecuencia inevitable de la inflación, es decir, el aumento de los precios. Están deseosos de relegar al olvido el hecho de que este aumento se produce por un aumento de la cantidad de dinero y de sustitutos del dinero. Nunca mencionan este aumento. Ponen la responsabilidad del aumento del coste de la vida en las empresas. Una vez que se elimina la definición adecuada de inflación y se considera la inflación como aumentos generales de los precios, entonces son posibles todo tipo de explicaciones sobre las causas de estos aumentos. Mediante correlación estadística, Krugman afirma que una caída de la tasa de desempleo es un importante factor impulsor de la inflación. Por lo tanto, según esta lógica, las autoridades deben observar cuidadosamente la tasa de desempleo y decidir si ha llegado al punto en el que podría desencadenar un aumento de la tasa de inflación. Sugerimos que utilizar correlaciones estadísticas como base de una teoría significa que "todo vale". Por ejemplo, supongamos que se establece una alta correlación entre los ingresos del Sr. Jones y la tasa de crecimiento del índice de precios al consumidor. Cuanto mayor sea la tasa de aumento de los ingresos del Sr. Jones, mayor será la tasa de aumento del índice de precios al consumidor. Por lo tanto, podríamos concluir fácilmente que para ejercer control sobre la tasa de inflación, el banco central debe observar y controlar cuidadosamente la tasa de aumento de los ingresos del Sr. Jones. Este ejemplo no es más absurdo que correlacionar la tasa de desempleo con la tasa de aumento de precios como lo hace Krugman. Contra Krugman, una baja tasa de desempleo no provoca un aumento general de los precios de los bienes y servicios ni un sobrecalentamiento económico calificado de inflación. Independientemente de la tasa de desempleo, siempre que cada aumento del gasto esté respaldado por la producción, en realidad no puede producirse ningún “sobrecalentamiento”. El sobrecalentamiento surge una vez que el gasto aumenta sin estar respaldado por la producción, situación que surge cuando la masa monetaria está aumentando. Krugman también sostiene que el objetivo de inflación de la Reserva Federal del 2 por ciento es demasiado bajo. Sostiene que la Reserva Federal debería apuntar a una meta de inflación más alta, lo que equivale a un bombeo monetario aún mayor. Además, Krugman cree que la Reserva Federal no debería endurecer su postura sobre las tasas de interés, ya que esto podría empujar a la economía estadounidense a una trampa de liquidez . Si Krugman definiera correctamente la inflación, se daría cuenta de que se necesitaría una postura más estricta para eliminar diversas actividades de burbujas que socavan el proceso de generación de riqueza. Al contrario de Krugman, una trampa de liquidez es el resultado de una política monetaria laxa de la Reserva Federal. Esta postura, que debilita el proceso de generación de ahorro real, da como resultado un estancamiento o una reducción del conjunto de ahorro real. Sin una reserva cada vez mayor de ahorro real, la ilusión de que el banco central pueda hacer crecer la economía se hace añicos. Conclusión Mediante correlación estadística, Krugman afirma que una disminución de la tasa de desempleo contribuye a impulsar la inflación. Utilizando esta lógica, las autoridades deben observar cuidadosamente la tasa de desempleo y decidir si ha llegado al punto en el que podría desencadenar un aumento de la tasa de inflación, que es otra forma de decir “todo vale”. Sin embargo, una baja tasa de desempleo no hace que los precios de los bienes y servicios aumenten y generen un sobrecalentamiento económico. Independientemente de la tasa de desempleo, siempre que cada aumento del gasto esté respaldado por la producción, en realidad no puede producirse ningún “sobrecalentamiento”. El sobrecalentamiento surge cuando el gasto aumenta sin estar respaldado por la producción, situación que surge cuando aumenta la masa monetaria. ****Frank Shostak es académico asociado del Instituto Mises. Su empresa de consultoría, Applied Austrian School Economics, ofrece evaluaciones e informes en profundidad sobre los mercados financieros y las economías globales. Recibió su licenciatura de la Universidad Hebrea, su maestría de la Universidad Witwatersrand y su doctorado de la Universidad Rands Afrikaanse y ha enseñado en la Universidad de Pretoria y en la Graduate Business School de la Universidad Witwatersrand.