Londres, Inglaterra, febrero 19 (The Economist).- Los inversionistas han apostado desde el otoño, cada vez mas, a que la inflación, el mayor problema de la economía mundial, se desvanecerá sin mucho alboroto. Muchos piensan que el resultado serán recortes en las tasas de interés hacia fines de 2023, lo que ayudará a las principales economías del mundo, y más importante a Estados Unidos, a evitar una recesión. Los inversionistas están fijando el precio de las acciones para una economía 'ricitos de oro' en la que las ganancias de las empresas crezcan de manera saludable mientras que el costo del capital caiga. El índice S&P500 de acciones estadounidenses ha subido casi un 8% desde principios de año. Las empresas están valoradas en alrededor de 18 veces sus ganancias futuras, lo que es bajo para los estándares posteriores a la pandemia, pero en el extremo superior del rango que prevaleció entre 2002 y 2019. Y en 2024 se espera que esas ganancias aumenten casi un 10%. Las acciones europeas han subido aún más, gracias en parte a un invierno cálido que ha frenado los precios de la energía. Esta es una imagen color de rosa. Desafortunadamente, probablemente sea un error. La batalla mundial contra la inflación está lejos de terminar. Y eso significa que los mercados podrían sufrir una corrección desagradable. Muchos de los factores que causaron el despegue de la inflación se han disipado. Sin embargo, las fluctuaciones en la inflación general a menudo enmascaran la tendencia subyacente. Mire los detalles y es fácil ver que el problema de la inflación no está solucionado. Los precios "básicos" de Estados Unidos, que excluyen la energía y los alimentos volátiles, crecieron a un ritmo anualizado del 4.6% durante los últimos tres meses y han comenzado a acelerarse suavemente. La principal fuente de inflación es ahora el sector servicios, que está más expuesto a los costes laborales. Pase lo que pase después, la turbulencia del mercado parece probable. Foto: Getty Images