Ciudad de México, noviembre 18.- El Paquete Fiscal 2025 que entregó la SHCP al Congreso el viernes, puso fin a la creencia del mercado respecto a la disciplina fiscal de AMLO y reconoce la necesidad de alcanzar una consolidación fiscal luego del deterioro registrado en años recientes; sin embargo la propuesta del Gobierno tiene debilidades significativas, de acuerdo a los economistas de Citibanamex. En 2024 se registrará el mayor déficit público en más de tres décadas, de tal manera que la deuda pública alcanzará 52% del PIB, desde 44% del PIB al inicio del sexenio de AMLO. Sin embargo, la propuesta de la SHCP, que implica una deuda pública estable para los próximos años, tiene debilidades significativas entre las que se destacan tres: 1. En los ingresos se sustenta en un crecimiento económico de 2.3%, contraintuitivo en el contexto de un recorte de gasto público de 1.5pp del PIB, y efectos significativos de nuevas medidas recaudatorias. El crecimiento planteado de 2.3% para 2025 es bastante optimista en comparación con la expectativa del consenso de la Encuesta Citibanamex de Expectativas de 1.0% y aún más alejado del estimado de Citibanamex de solo 0.2%. 2. El supuesto (cuestionable) de un tipo de cambio que se aprecia significativamente (a 18.5 pesos por dólar al cierre de 2025) le permite a la SHCP bajar la estimación de la deuda externa. La previsión del tipo de cambio, que se aprecia significativamente a un nivel fuera de rango de las proyecciones de los analistas, ayuda a bajar la estimación en pesos de la deuda externa que plantea la SHCP. 3. Por último, la SHCP en lugar de presentar estimaciones de mediano plazo que reflejen sus intenciones de política de ingresos y gasto, decidió presentar inerciales, lo que las hace poco útiles en términos de análisis para la toma de decisiones. Algunos analistas entrevistados por Bloomberg, siguen escépticos. Hay obstáculos que podrían llevar a un déficit superior al 4% el próximo año, entre ellos la falta de un plan de consolidación fiscal y de compromisos de gasto con entidades públicas y programas sociales, escribieron en una nota el jueves los economistas de JPMorgan, Gabriel Lozano y Steven Palacio. Para el Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP), la disminución en el gasto de inversión planteada en el Paquete Económico 2025 de 14% (12.7% en inversión física y 20.4% en inversión física) podría incidir aún más en un bajo crecimiento económico, dado que se presenta como el monto más bajo de la década. Además, se destaca nuevas caídas en el presupuesto a salud, "cuando la carencia por acceso a servicios de salud ha aumentado desde que empezaron los grande cambios al sistema de salud en 2019", destaca el CIEP. En este sentido, considerando las estimaciones de Citibanamex, para 2026 la deuda pública alcanzaría un nivel de 55.8% del PIB, 4 puntos porcentuales del PIB mayor que la presentada por la SHCP. Así, la decisión de posponer el anuncio de la necesaria reforma fiscal este año tiene el costo de falta de información para los agentes económicos. Para el banco, las variables de riesgo país se mantendrán elevadas y las agencias calificadoras seguirán cambiando la perspectiva para la deuda soberana de estable a negativa en las próximas semanas.