Por Christopher Decker Profesor de Economía, Universidad de Nebraska Omaha La economía de Estados Unidos agregó más empleos de los esperados en junio, lo que indica que el mercado laboral sigue siendo fuerte incluso cuando la Reserva Federal intenta debilitarlo para controlar la inflación. El informe de empleos del 8 de julio de 2022 también mostró que la tasa de desempleo se mantuvo en un mínimo de 70 años de 3.6% por ciento. ¿Significa esto que Estados Unidos evitará una recesión inducida por la Fed?, ¿Qué aprendimos en el informe de empleos de junio? El informe mostró que la economía agregó 372.000 puestos de trabajo en junio. Si bien esta cifra está por debajo de un aumento revisado de 384,000 en mayo y es mucho más baja que otras ganancias recientes, sigue siendo muy buena según los estándares históricos . Las ganancias fueron generalizadas y todos los sectores clave se sumaron al aumento total de las nóminas no agrícolas. En términos generales, las personas continúan volviendo a la fuerza laboral, en gran parte debido a los salarios más altos y al aumento del costo de vida, lo que hace que sea más difícil para las familias vivir sin un flujo de ingresos constante. Por ejemplo, el número de personas empleadas a tiempo parcial por motivos económicos se redujo en 707.000 en junio. Esto parece sugerir que existe un mayor deseo y una mayor capacidad para asegurar un trabajo de tiempo completo mejor pagado y más estable. La tasa de participación femenina en la fuerza laboral disminuyó levemente al 56,8 %, más de un punto porcentual por debajo de lo que era antes de la pandemia de COVID-19. Vale la pena observar de cerca esta cifra y puede deberse a que las mujeres dudan en volver a ingresar a la fuerza laboral o tienen dificultades para encontrar cuidado infantil . Entonces, ¿significa esto que no habrá una recesión? Esa es la gran pregunta. Las ganancias de junio fueron sólidas, pero el mercado laboral claramente se está enfriando. Y hay evidencia de que la economía en general se está debilitando , dos señales de que los recientes esfuerzos agresivos de la Fed para reducir la inflación ahogando el crecimiento están funcionando. El mercado de la vivienda es un ejemplo de ello. Las tasas hipotecarias promedio a 30 años se dispararon a un máximo de 13 años del 5,8 % en junio después de que la Fed aumentara las tasas en 0,75 puntos porcentuales, lo que ha tenido un efecto paralizador en las compras de viviendas . Y ahora estamos viendo el efecto en los empleos de construcción residencial, que disminuyeron por primera vez en un año debido a que los mayores costos de endeudamiento frenaron la demanda. Este es un sector que me gusta observar de cerca para ayudar a determinar si lo que está haciendo la Fed se está arraigando en la economía. Además, en mayo, las ventas minoristas disminuyeron inesperadamente y el índice económico prospectivo cayó por segundo mes consecutivo , ambas señales de una economía en desaceleración. ¿Se puede evitar una recesión? Puede parecer extraño que el banco central de los EE. UU. esté tratando de perjudicar el crecimiento económico, pero eso demuestra cuán importante creen las autoridades para combatir la inflación vertiginosa, que actualmente es la más alta en más de 40 años . El problema del aumento de los precios es de gran preocupación para la Fed, ya que es un componente clave de su "mandato dual" para controlar la inflación y mantener un crecimiento saludable del empleo. La inflación galopante es cancerosa para cualquier economía . Cuando el crecimiento de los precios supera al de los ingresos, los consumidores tienen que frenar el gasto. La producción disminuye y la gente pierde su trabajo. El único medio que tiene la Reserva Federal para reducir la inflación es frenar la demanda reduciendo la oferta de dinero y aumentando las tasas de interés. Esto, sin embargo, también frena el crecimiento económico. Entonces, la Fed está tratando de manejar un "aterrizaje suave", lo que significa reducir la inflación sin dañar tanto el crecimiento que provoque una recesión. Hay algunas señales tempranas de que la Fed está teniendo éxito. La economía se está desacelerando, aunque los trabajos de junio muestran una fortaleza subyacente en el mercado laboral. Al mismo tiempo, la inflación también parece estar disminuyendo, en parte gracias a la caída de la demanda mundial de petróleo . Los precios de la gasolina en los EE. UU., el precio más visible que los consumidores ven todos los días, han bajado en las últimas semanas después de alcanzar un récord de US $ 5 en junio. Pero ejecutar un aterrizaje suave es un baile delicado para la Fed. El banco central puede reducir la demanda de cosas a través de las tasas de interés, pero no puede hacer mucho con respecto a la oferta. La principal razón por la que los costos de la energía y los alimentos se han disparado en los últimos meses no es la alta demanda, sino la guerra en Ucrania . Las sanciones a Rusia , el segundo mayor exportador de petróleo crudo del mundo , y la reducción de los envíos de Rusia a partes de Europa han perturbado los mercados energéticos y han hecho subir los precios mundiales del petróleo. Y Ucrania, un productor clave de alimentos y otros productos agrícolas , tiene dificultades para exportar maíz, trigo y otros productos porque Rusia está bloqueando puertos clave . La continua escasez de energía y alimentos significa que la inflación podría mantenerse elevada sin importar lo que haga la Reserva Federal. Y eso podría resultar en que la Fed tenga que subir mucho las tasas de interés y reducir el crecimiento hasta la médula para tener un efecto significativo en el aumento de los precios. Esto hace que el baile actual de la Fed sea el más delicado que ha intentado desde la década de 1980 , y debe ejecutarse sin problemas para que tenga éxito. El informe de empleos de junio es una buena noticia, pero la economía aún no está fuera de peligro. Los datos de agosto y septiembre serán cruciales para saber en qué dirección se dirige la economía, hacia la recesión o no.