Nueva York, julio 23 (Barron´s).- Independientemente del indicador de inflación que utilice, el crecimiento de los precios en Estados Unidos se ha desacelerado considerablemente en el último año. Sin embargo, ahora que la Reserva Federal ha logrado acercar la inflación a su objetivo del 2%, podría ser un error pensar que se mantendrá baja. Por el contrario, es probable que la inflación sea una amenaza más persistente de lo que ha sido en décadas, debido a la larga lista de poderosas fuerzas que han impulsado los precios al alza y los límites de los esfuerzos del banco central para controlarla. La historia también sugiere que la volatilidad de los precios es menos la excepción que la norma. “Cualquiera que tenga menos de 50 años y no haya vivido en un mercado emergente no ha tenido una experiencia real con la inflación”, dice Stephen D. King, ex economista jefe de HSBC en Londres y autor del libro We Need to Talk About Inflation, publicado en mayo por Yale University Press . “Una de las lecciones de la década de 1970 es que si la inflación comienza a bajar y te relajas, antes de que te des cuenta, vuelve a subir. Podrías pasar del 5% al 3%, luego al 6% y al 4%, y de nuevo al 7.5 %. El hecho de que baje no significa que vaya a bajar y quedarse abajo”. Nadie acusaría al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de relajarse en la lucha contra la inflación de hoy, pero Powell y otros banqueros centrales saben que no pueden mantener las tasas de interés a un nivel que suprima la vitalidad económica a largo plazo. Sin duda, las tasas altas crearían una inflación baja y estable, pero sería la tranquilidad de un cementerio, que nadie quiere. Estrategas en BlackRock, el administrador de dinero más grande del mundo, dan a los bonos ligados a la inflación en los mercados desarrollados su sobreponderación estratégica más fuerte, basándose en la opinión de que la mayor parte del mercado de bonos aún no aprecia cuán persistente podría resultar la inflación. Más allá de eso, recomiendan invertir en tendencias de larga trayectoria, como la inteligencia artificial. Esta semana se espera que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo eleven las tasas de interés en 25 puntos básicos, el mayor enfoque estará en señalar a los formuladores de políticas si es probable que haya más aumentos, o si planean una pausa prolongada. Tanto el presidente de la Fed, Jerome Powell, como la presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirtieron que la inflación sigue siendo demasiado alta, lo que los obliga a aumentar aún más los costos de los préstamos. Pero como ninguno de los dos bancos centrales se reunirá nuevamente hasta septiembre, los economistas dicen que las perspectivas de la política hacia el final del año siguen abiertas