Por Diego Cerdeiro, Siddharth Kothari y Chris Redl Las tensiones geopolíticas han planteado la posibilidad de que la competencia estratégica y las preocupaciones por la seguridad nacional puedan triunfar sobre los beneficios económicos compartidos del comercio mundial. Las interdependencias entre las economías significan que tal perspectiva sería muy costosa, especialmente para Asia. Por ejemplo, alrededor de la mitad de las importaciones en los Estados Unidos y un tercio en Europa provienen de Asia. Y, a su vez, los países asiáticos representan casi la mitad de la demanda mundial de productos básicos clave. En nuestra última Perspectiva Económica Regional para Asia y el Pacífico, documentamos preocupantes signos tempranos de fragmentación y brindamos evidencia de las posibles consecuencias de disolver los vínculos comerciales globales. Uno de esos signos de las presiones de fragmentación proviene de las medidas de incertidumbre de la política comercial. Esta medida se disparó en 2018 en medio de las tensiones entre Estados Unidos y China, que aumentaron nuevamente en medio de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, ya que las sanciones a Rusia crearon incertidumbre sobre las futuras relaciones comerciales. Incluso sin restricciones reales, la incertidumbre política relacionada con el comercio puede empeorar la actividad económica a medida que las empresas pausan la contratación y la inversión, y las nuevas empresas pueden decidir posponer la entrada en un mercado. Nuestro análisis muestra que un impacto típico en la incertidumbre de la política comercial, como la acumulación de tensiones entre EE. UU. y China en 2018, reduce la inversión en aproximadamente un 3,5 por ciento después de dos años. También disminuye el producto interno bruto en un 0,4 por ciento y aumenta la tasa de desempleo en un punto porcentual. Sin embargo, no todos son igualmente vulnerables. Los efectos sobre la inversión son aún mayores para los mercados emergentes y las economías más abiertas, y para las empresas con una deuda elevada. La deuda corporativa ha aumentado significativamente en Asia desde la crisis financiera mundial, aumentando aún más a raíz de la pandemia, lo que sugiere que una mayor incertidumbre en la política comercial podría resultar especialmente perjudicial para la región. Por malos que sean estos efectos, las pérdidas serían aún mayores bajo la fragmentación real. En el contexto de un tibio crecimiento de la productividad en todo el mundo, y dada la importancia del comercio en particular para Asia, estimamos las pérdidas de producción por la fragmentación del comercio debido a la menor productividad. Es cierto que estas pérdidas representan un límite inferior, ya que no tienen en cuenta canales como los efectos de un stock de capital más bajo debido a la disminución de la inversión y la posible interrupción de los flujos de conocimiento. El escenario de fragmentación que modelamos es uno en el que se interrumpe el comercio entre bloques comerciales en sectores que recientemente han visto un aumento en las restricciones, como la energía y la tecnología, y donde las barreras no arancelarias en otros sectores se elevan a niveles de la era de la Guerra Fría. Para hacer esto, y con fines meramente ilustrativos, dividimos bloques siguiendo las líneas de la votación de la Asamblea General de las Naciones Unidas de marzo de 2022 exigiendo que Rusia ponga fin a su invasión de Ucrania. Si solo Rusia está aislada de los países que votaron a favor, las pérdidas de producción para la economía mundial son pequeñas. Sin embargo, las pérdidas se vuelven significativamente mayores en escenarios más adversos, como cuando el mundo se divide en dos bloques, con el comercio restringido entre los países a favor y los que están en contra o se abstienen. Las pérdidas anuales globales permanentes se estiman en un 1,5 % del PIB, con pérdidas mayores en los países de Asia y el Pacífico con más del 3 % del PIB, lo que refleja el papel clave que desempeña el comercio en la región. Las pérdidas son mayores en países donde el comercio con el otro bloque es significativo, debido a la pérdida de mercados de exportación y la fragmentación de redes productivas complejas. A medida que se deshaga el comercio y se deshaga la especialización, habría graves implicaciones para los mercados laborales. En aquellos sectores obligados a contraerse debido a mayores restricciones comerciales en este escenario ilustrativo, se estima que las pérdidas de empleo promedio en los países asiáticos alcanzan el 7 por ciento. Estos resultados se enfocan en el comercio e ignoran cualquier efecto del potencial desmoronamiento de los lazos financieros que, como documentamos en el capítulo, también son muy profundos. La fragmentación financiera puede dar lugar a costos a corto plazo derivados de una rápida liquidación de las posiciones financieras, y a costos a largo plazo derivados de una menor diversificación y un crecimiento más lento de la productividad debido a la reducción de la inversión extranjera directa. Nuestro trabajo muestra que hay mucho en juego. Los formuladores de políticas de Asia y más allá deben actuar para evitar los efectos adversos de una mayor fragmentación y garantizar que el comercio siga siendo un motor de crecimiento. Hacer retroceder las restricciones comerciales dañinas y reducir la incertidumbre a través de una comunicación clara de los objetivos de política debería ser una prioridad. Complementar los acuerdos regionales con reformas a nivel multilateral, al mismo tiempo que se restaura un sistema de resolución de disputas de la Organización Mundial del Comercio completamente funcional, no solo puede mitigar los posibles impactos negativos de las políticas discriminatorias en otros socios comerciales, sino que también ayuda a resolver algunas de las fuentes subyacentes de las tensiones. Sin embargo, sobre todo, el compromiso y el diálogo entre países serán vitales para evitar los escenarios de fragmentación más dañinos.