Por William J. Lutero Si ha pasado mucho tiempo en la comunidad de bitcoin durante el último año, probablemente haya visto a alguien afirmar que bitcoin es una batería. Es un estribillo común, y no sólo entre la plebe. Algunos de los defensores de bitcoin más seguidos en Twitter, incluidos Balaji Srinivasan (576,3k seguidores), Charlie Shrem (238,3k) y Knut Svanholm (38,4k seguidores), han invocado el meme de la batería. Sin embargo, a pesar de su popularidad, es uno de los memes más engañosos de la comunidad bitcoin. Algunos usan el meme de la batería para afirmar que bitcoin permite almacenar energía con el tiempo o transportarla de un lugar a otro . El director de estrategia de Coinshares, Meltem Demirors, por ejemplo, ha dicho que bitcoin "hace que la energía sea mutable, portátil, almacenable y transferible al convertirla en dinero". Bitcoin en realidad nopermitir almacenar, transportar o transferir energía, por supuesto. Aunque los mineros usan energía para crear bitcoin, no pueden volver a convertir ese bitcoin en la energía utilizada para crearlo en otro momento o en otro lugar. La energía utilizada para crear bitcoin en Austin hoy no se puede usar para calentar una casa en Austin el próximo año o encender una estufa en Atlanta hoy porque ya se usó para crear bitcoin en Austin. No hay forma de recuperar esa energía ahora. Y reconocer que los mineros de bitcoin podrían usar energía que de otro modo se habría desperdiciado no cambia este hecho. En el mejor de los casos, uno puede intercambiar el bitcoin creado con energía por alguna otra energía disponible en otro momento o en otro lugar. Otros usan el meme de la batería como metáfora. Los mineros usan energía para crear bitcoin. Luego pueden gastar ese bitcoin en algún momento en el futuro. Ponen energía. Y, aunque no pueden recuperar esa energía, pueden gastar el bitcoin creado para adquirir energía (o algo completamente diferente) en algún otro momento o lugar. En este uso metafórico, bitcoin no es una batería que almacena energía. Más bien, es una batería que almacena valor. Hay dos problemas con este uso metafórico del meme de la batería. Primero, el meme de la batería lleva a muchos a creer que la fuente del valor de bitcoin es la energía utilizada para crearlo. Esto está mal, mal, mal, mal, mal. De hecho, no puedo enfatizar lo suficiente lo incorrecto que es esto. Como regla general, uno nunca debe razonar de costo a valor. En cambio, siempre se debe razonar desde el valor hasta el costo. Esto debería ser obvio. Suponga que el costo de oportunidad de mi tiempo es de $50 por hora y paso 3 horas haciendo un pastel de barro. ¿Eso hace que el pastel de lodo valga $150? Por supuesto que no. Un pastel de barro solo vale lo que la gente está dispuesta a pagar por él. Y la mayoría de la gente no valora los pasteles de barro en absoluto. Es fácil razonar erróneamente de costo a valor porque a menudo coinciden. Cuando las personas son libres de producir lo que quieran, el costo y el valor tienden a ser iguales en el margen. No hago pasteles de barro de $ 0, en parte, porque nadie está dispuesto a cumplir con mi salario de reserva de $ 150 para hacerlo. Por lo tanto, no surge la discrepancia entre el valor y el costo de los pasteles de barro. El discurso habitual sobre los salarios de los médicos ilustra aún más el punto. Algunos afirman erróneamente que los médicos ganan salarios altos porque pasan tantos años en la escuela para convertirse en médicos. Es cierto que los médicos pasan mucho tiempo en la escuela, por supuesto. Pero no es por eso que ganan salarios altos. De hecho, esa explicación hace que la historia retroceda. Los médicos están dispuestos a pasar tantos años en la escuela porque esperan razonablemente que la gente esté dispuesta a pagar mucho por los servicios de médicos bien capacitados. Supongamos que un plomero quisiera ganar tanto como un médico. ¿Pasar una década en la escuela haría que su salario aumentara al de un médico? Improbable. La gente no está dispuesta a pagar tanto por un plomero bien capacitado como por un médico bien capacitado. Nuevamente: no es el costo lo que genera valor, sino el valor lo que genera costos. Confundir el costo con el valor es igualmente fácil de entender en el caso de bitcoin. ¿Es costoso producir bitcoin? Seguro. Los mineros deben usar electricidad y hacer funcionar sus plataformas para producir bitcoin. Pero esos costos no son la fuente del valor de bitcoin. Bitcoin es valioso porque la gente está dispuesta a pagar por él. Y, dado que la gente está dispuesta a pagar por ello, algunos incurrirán en costos para producir bitcoin. En otras palabras, el valor de bitcoin explica por qué se incurre en costos para producirlo. Esos costos no explican su valor. Si, de repente, nadie quisiera tener más bitcoins, su valor caería a cero. Un tonto podría continuar incurriendo en costos para producir bitcoin, pero eso por sí solo no lo haría valioso. El segundo problema con el uso metafórico del meme de la batería es la suposición implícita de que bitcoin es una buena reserva de valor, lo que podría ser cierto o no y, si es cierto, requiere una explicación más allá de la invocación de una metáfora. Mientras que una batería almacena energía, la minería usa energía para producir bitcoin. Con una batería, entra y sale energía. La energía que entra es valiosa ya que hay costos de oportunidad. La energía que sale es valiosa porque podemos usarla para impulsar las cosas que disfrutamos. Con bitcoin, por el contrario, es energía que entra y bitcoin que sale. La energía que entra es valiosa ya que hay costos de oportunidad. Pero la salida de bitcoin solo es valiosa si (y en la medida en que) las personas están dispuestas a entregar bienes o servicios valiosos a cambio de bitcoin. La metáfora de la batería sugiere que bitcoin es valioso porque puede almacenar algo con el tiempo. Después de todo, esa es la razón por la que valoramos las baterías. Pero lo que estamos almacenando en este caso no es energía ni valor, sino bitcoin. El meme de la batería, en otras palabras, simplemente asume que bitcoin es valioso mientras parece ofrecer una razón para el valor de bitcoin (es decir, la capacidad de almacenar algo con el tiempo). La mera suposición de que bitcoin es valioso (en lugar de proporcionar una explicación de su valor) también está implícita en el popular meme 1 bitcoin = 1 bitcoin o 1 sat = 1 sat. Este meme a menudo se invoca en defensa cuando cae el precio en dólares de bitcoin. "Bitcoin solo es menos valioso si está pensando en términos de dólares", dirá un proponente de bitcoin, "pero 1 bitcoin todavía vale 1 bitcoin". En última instancia, uno no debería preocuparse por el precio en dólares de bitcoin o el precio de bitcoin de bitcoin . Lo que realmente importa es cuántos bienes y servicios reales se pueden comprar con bitcoin, es decir, su poder adquisitivo real. ¿Cuántas hamburguesas con queso comprará? Que 1 bitcoin = 1 bitcoin debería dar a uno tan poca confianza en su poder adquisitivo real como 1 lira = 1 lira, 1 bolívar = 1 bolívar o 1 peso = 1 peso, es decir, ninguna en absoluto. Cuando señalo que estos memes simplemente asumen que bitcoin es valioso y, en algunos casos, engañan a las personas sobre la fuente del valor de bitcoin, muchos defensores de bitcoin concluyen erróneamente que niego que bitcoin tenga valor por completo. No niego que bitcoin es valioso. Por el contrario, fui uno de los primeros economistas en reconocer que bitcoin podría funcionar como un valioso medio de intercambio o dispositivo de registro . No me opongo a bitcoin, como algunos afirman. Más bien, me opongo a los malos argumentos a favor de bitcoin. Y el meme de la batería es un muy mal argumento. *****Director del Proyecto Sound Money de AIER y Profesor Asociado de Economía en Florida Atlantic University. Su investigación se centra principalmente en cuestiones de aceptación de divisas.