Por Dambisa Moyo Londres.- La desaceleración del crecimiento, la escalada de las guerras comerciales, la intensificación de los flujos transfronterizos de capital y la intensificación de las presiones migratorias han dominado los titulares, y con razón. En conjunto, estas fuerzas amenazan con socavar el multilateralismo y acelerar el auge de bloques como el grupo BRICS+ de las principales economías emergentes, lo que prepara el terreno para una profunda reorganización de la economía global. Pero cinco tendencias estructurales adicionales podrían resultar igual de transformadoras, si no más. La primera es el cambio demográfico. Si bien se proyecta que la población mundial alcance un máximo de alrededor de 10.300 millones de personas para mediados de la década de 2080, esa cifra general oculta importantes cambios subyacentes. La población mundial está envejeciendo rápidamente, y con la previsión de que la proporción de personas en edad laboral respecto a los jubilados disminuya del 9,4 en 1997 a tan solo el 3,9 para 2050, los sistemas de pensiones y las finanzas públicas se verán sometidos a una presión creciente. Sin duda, las tendencias demográficas difieren drásticamente entre países. India ha superado a China como el país más poblado del mundo, mientras que se prevé que la población de China, actualmente de unos 1.400 millones, caiga por debajo de los 750 millones para 2100. Se proyecta que la población de Italia disminuya de 60 millones a 27 millones durante el mismo período, y la de Japón podría desplomarse de 128 millones a 53 millones. En cambio, se prevé que la población de Nigeria se triplique hasta alcanzar los 791 millones, convirtiéndola en el segundo país más poblado del mundo después de India. Las consecuencias económicas y geopolíticas podrían ser profundas. Se prevé que cientos de millones de personas en el mundo en desarrollo se incorporen a la fuerza laboral durante el próximo cuarto de siglo, justo cuando muchas economías avanzadas se enfrentan a un declive demográfico a largo plazo. La creciente brecha intensificará las presiones laborales y económicas, impulsando la migración en un momento en que los sistemas globales ya se enfrentan a niveles récord de desplazamiento. Estos cambios demográficos también alterarán los patrones de consumo global, en particular en materia de energía y alimentos. Si bien India puede ser más poblada que China, su ingreso per cápita —aproximadamente 13.300 dólares , casi cinco veces el de India— sugiere que el crecimiento poblacional se está desplazando hacia economías de menores ingresos que consumen bienes de menor valor. La segunda tendencia estructural es la disrupción del mercado laboral impulsada por la IA. Si bien el superciclo de la IA promete impulsar la productividad y el crecimiento, también podría desplazar a millones de trabajadores, en particular a aquellos con trabajos rutinarios que implican tareas repetitivas. Si bien las proyecciones de los economistas varían , incluso las estimaciones más conservadoras apuntan al surgimiento de una subclase desempleada, con graves consecuencias sociales y macroeconómicas. Además, si el crecimiento impulsado por la IA beneficia desproporcionadamente al capital sobre el trabajo, aumentará la desigualdad y los gobiernos se verán presionados a intervenir. En consecuencia, las empresas, en particular las del sector tecnológico, podrían enfrentarse a mayores cargas fiscales para financiar programas de bienestar social, incluido la renta básica universal. La tercera tendencia estructural se refiere a las limitaciones de los recursos naturales, que amenazan con frenar el crecimiento económico y profundizar las divisiones geopolíticas. El cobre, por ejemplo, ya presenta un déficit estructural, y la Agencia Internacional de la Energía advierte de un déficit del 30 % para 2035 si no se realiza una inversión significativa en nuevos proyectos mineros. Otros insumos críticos, como el litio, el níquel y el cobalto, se enfrentan a presiones de suministro similares, lo que aumenta el riesgo de una escasez grave que podría paralizar la fabricación de baterías y descarrilar la transición hacia las energías limpias. La escasez de agua es otra importante limitación de recursos. Aproximadamente el 25% de la agricultura mundial se desarrolla en zonas con alto estrés hídrico, lo que expone a los sistemas alimentarios a la escasez y a los aumentos repentinos de precios. Y dado que el agua también es esencial para la refrigeración de los centros de datos y la fabricación de semiconductores, la rápida adopción de la IA seguirá presionando el suministro. En cuarto lugar, el apetito por el riesgo en Estados Unidos ha aumentado considerablemente, impulsando una nueva ola de inversión especulativa. A diferencia de la Unión Europea, el entorno regulatorio estadounidense continúa fomentando una mayor asunción de riesgos entre los inversores minoristas e institucionales. Como resultado, los mercados bursátiles se mantienen cerca de máximos históricos, con una relación precio-beneficio (PER) del S&P 500 de aproximadamente 30 veces, muy por encima de la media histórica . Los inversores también están invirtiendo más dinero en capital privado, crédito privado, capital riesgo, criptomonedas, criptomonedas meme y oro (cuyo valor ha subido más del 50 % en el último año). Es poco probable que el aumento de la especulación a corto plazo desacelere, ya que se estima que los baby boomers transmitirán unos 100 billones de dólares a las generaciones más jóvenes para 2048. Esta enorme transferencia de riqueza intergeneracional inyectará más capital de inversión en los mercados financieros, inflando los precios de los activos, incluso cuando el gran volumen de ahorros ejerce presión a la baja sobre las tasas de interés reales. La afluencia de nuevo capital conlleva riesgos significativos. Las inversiones apalancadas se canalizan cada vez más a través del sistema bancario paralelo, lejos de la supervisión regulatoria, lo que genera vulnerabilidades que podrían extenderse a la economía real. La migración de la actividad crediticia desde los bancos tradicionales debilita la eficacia de la política monetaria. Incluso si la Reserva Federal baja los tipos de interés, es posible que estos recortes nunca lleguen a los prestatarios, lo que limita la capacidad de las autoridades para estimular el crecimiento. Por último, la mayor aversión al riesgo en el Reino Unido y Europa se está convirtiendo en un problema estructural en sí misma. Durante décadas, las perspectivas de crecimiento de Europa se han visto lastradas por trabas burocráticas, estrictos requisitos regulatorios y mercados de capital fragmentados. Las cifras hablan por sí solas: la inversión de capital riesgo en EE. UU. suele ser entre 8 y 10 veces mayor que en la UE, y alrededor del 70 % de los hogares de la eurozona afirman no estar dispuestos a asumir riesgos financieros, en comparación con menos del 40 % de los estadounidenses. La bolsa de Londres pone de relieve la gravedad de este malestar financiero. En el primer semestre de 2025, las empresas recaudaron tan solo 160 millones de libras (214 millones de dólares) en sus salidas a bolsa en Londres, el mínimo en 30 años, lo que expulsó a la City de los 20 principales mercados de OPV del mundo. Los fondos de pensiones británicos también han reducido su inversión en renta variable nacional del 53 % al 6 % en los últimos 25 años, lo que ha reducido el capital disponible para las empresas británicas. No se trata simplemente de un problema financiero, ya que la disminución del papel económico de Europa está erosionando su competitividad a largo plazo. Sin un cambio drástico, el continente corre el riesgo de perderse el superciclo de la IA y convertirse en una colonia tecnológica en lugar de un motor de innovación. Cada una de estas cinco tendencias estructurales podría transformar la economía global: rediseñando las rutas comerciales, redireccionando los flujos de inversión, alterando la distribución y los precios de alimentos clave y minerales críticos, y obligando a los gobiernos a replantear la gestión de la cadena de suministro, la asignación de capital y la inversión transfronteriza. Los tomadores de decisiones mejor preparados serán aquellos que reconozcan con anticipación los riesgos y se adapten en consecuencia. ***Economista internacional, es autor de Edge of Chaos: Why Democracy Is Failing to Deliver Economic Growth – and How to Fix It