Por Peter C. Earle No debería sorprender que algo tan simple como identificar el comienzo de una recesión genere controversia. Todo se ha politizado. Se podría señalar que la actual contracción económica sigue siendo bastante leve. O que las políticas de mitigación de la pandemia de la administración anterior fueron tanto (si no más) un factor para sofocar el crecimiento económico como el trabajo de la administración actual. Uno podría, si así lo desea, señalar la respuesta lánguida de la Fed al aumento constante de los precios a lo largo de 2021. Pero no. La respuesta ha sido predeciblemente partidista, desafiando la definición misma de recesión. Los postmodernistas y los abogados, siempre una cohorte desproporcionadamente grande de las peores personas de la sociedad, actualmente ocupan el lugar más alto del discurso. Sin embargo, a medida que avanzan las recesiones, la actual es ciertamente un pato extraño. Los ejemplos de recesiones en las que el mercado laboral ha sido fuerte, y mucho menos tan fuerte como el actual, son esencialmente inexistentes en la historia económica reciente. En la era posterior a la Segunda Guerra Mundial, los aumentos en el desempleo retrasan el comienzo de las recesiones en cantidades variables. En doce recesiones económicas, el punto mínimo de la tasa de empleo ha precedido al inicio de la recesión en un promedio de seis meses, con un rango de uno a dieciséis meses. El desempleo no causa recesiones; Las recesiones (descenso del crecimiento económico) provocan un aumento de las tasas de desempleo. Entonces, si la historia sirve de guía, un aumento en el desempleo puede ser de meses o más de un año de diferencia. Pero, ¿por qué el mercado laboral está tan caliente? ¿No choca eso con las nociones de una economía en contracción? Posiblemente, pero no necesariamente. A la luz de las circunstancias sin precedentes provocadas por los cierres, las órdenes de quedarse en casa y otros depresores comerciales en los últimos años, las explicaciones alternativas o contribuyentes merecen consideración. La inflación está en niveles no vistos en 40 años. Los mercados de valores de EE. UU. (léase: 401K e IRA) tuvieron su peor comienzo de seis meses desde 1970 en la primera mitad de 2022. CBSNews resume : [D]ato compartido por Morningstar muestran que los fondos de fecha objetivo más populares (fondos mutuos que tienen una variedad de inversiones y que se ajustan automáticamente de acuerdo con una fecha de jubilación "objetivo") han perdido entre el 10% y el 22% de sus activos bajo administración este año... Dado que la cuenta 401(k) promedio tenía un saldo de solo $17,700 antes de la pandemia, la caída del mercado de este año eliminaría más de $3,500 en valor. Un aspirante a jubilado con un saldo de más de $ 81,000, lo que lo colocaría en el 25% superior de los ahorradores, vería reducir sus ahorros a solo $ 64,800. El espectro de una nueva variante de covid que provoque un retorno a las políticas de mitigación de la enfermedad, así como la creciente preocupación de que la viruela del simio sea la próxima maladie célèbre , están muy vivos. Las elecciones intermedias están a solo unos meses de distancia. Por esas y otras razones, ¿por qué no habría una carrera hacia, o más probablemente, una vuelta a la fuerza laboral? Como se mencionó, la tremenda cantidad de trabajos abiertos ha sido otra característica inusual de la recesión posterior a la pandemia y recién bautizada, acomodando ese cambio. Varios hechos adicionales respaldan esta explicación de "vuelo a los trabajos". El informe de empleos del viernes pasado no solo fue inesperadamente fuerte, sino que el informe anterior también fue revisado al alza en más de 20,000 nuevos empleos. Además, los tipos de trabajos que se aceptan son diversos, desde la hospitalidad hasta sectores tan sensibles a las tasas de interés como la construcción. La difusión del empleo, medida por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés), se encuentra actualmente en un 68,6 por ciento, lo que indica no solo una expansión del empleo, sino que también se están tomando empleos en una amplia gama de industrias. Por lo tanto, la carrera hacia la fuerza laboral es de base amplia, no impulsada por factores exclusivos de una industria o sector en particular. El crecimiento del salario promedio por hora en EE. UU., año tras año, ha sido fuerte desde mediados de 2021, retrocediendo un poco desde marzo de 2022. Pero el aumento de la inflación ha superado con creces el beneficio de los aumentos salariales. En solo un ejemplo, desde principios de 2021 hasta mediados de junio de 2022, el precio promedio de un galón de gasolina en EE. UU. aumentó un 113 %. Desde entonces, ha caído aproximadamente 80 centavos por galón desde entonces, pero aún ha subido un 85 por ciento desde principios del año pasado. Las tasas de ahorro han caído a niveles más bajos que antes de la pandemia de covid. Entre 2012 y fines de 2019, los ahorros personales como porcentaje del ingreso disponible promediaron 7,4 %, con un mínimo breve de 5,6 % a principios de 2013 cuando comenzó la demacrada recuperación de la Gran Recesión. En junio de 2022, los ahorros personales de EE. UU. se sitúan en el 5,1 % de la renta disponible, el nivel más bajo desde octubre de 2009, poco después del colapso de Lehman Brothers. Vale la pena mencionar que, contrariamente al actual aumento de los precios, la caída anterior en los ahorros se produjo mientras se producía una breve deflación, lo que posiblemente compensó el impacto del aumento del gasto en el presupuesto familiar. No sorprende que el número de estadounidenses con dos trabajos esté aumentando. El número más alto de todos los tiempos de estadounidenses con dos trabajos se alcanzó en septiembre de 2019. Si bien ese número no se ha alcanzado, la tasa de trabajadores estadounidenses que toman un segundo trabajo se ha disparado. El aumento en el número de estadounidenses con dos trabajos aumentó en 1,1 millones durante los catorce meses desde el comienzo de 2021. Antes de la pandemia, tomó de cinco a seis años (aproximadamente entre 2013 y mediados de 2019) para la misma cantidad de individuos para tomar dos puestos de trabajo. Además, es probable que estos datos subestimen en gran medida el número real de personas con dos formas de empleo, ya que muchos (si no la mayoría) de los trabajos secundarios se realizan en efectivo, por lo tanto, "fuera de los libros". Pero lo más sorprendente de todo es que en julio de 2022, la cantidad de estadounidenses que no solo tenían dos trabajos, sino dos trabajos de tiempo completo , alcanzó un récord. La creciente incertidumbre puede explicar el mercado laboral aparentemente discordante. La rápida aparición de la preocupación por la erosión del poder adquisitivo, la disminución de las perspectivas de jubilación y la caída del crecimiento pueden estar impulsando la pasividad a la acción. Las personas pueden estar respondiendo a la creciente inseguridad financiera asegurando, mejorando o ampliando su empleo. Gran parte de esta explicación está en desacuerdo con las manifestaciones clásicas de incertidumbre en economía. Típicamente, la duda entre trabajadores, consumidores o productores se manifiesta como retrasos en el consumo, planes de contratación postergados o planes de expansión comercial cancelados. Se cita con frecuencia la evitación de inversiones irreversibles. Dentro de las masas que actualmente se apresuran a regresar al mercado laboral, sin duda, se encuentran algunos de los millones que se jubilaron antes de tiempo durante la pandemia. También muchas de las mujeres que, al no poder asegurar el cuidado de los niños durante el cierre de las escuelas por la pandemia, se vieron obligadas a abandonar sus trabajos . Es probable que la Gran Reconsideración haya terminado. Pero nada de esto implica necesariamente una catástrofe inminente, económica o de otro tipo. El caso presentado aquí pretende cuestionar la suposición automática de que el actual conjunto de circunstancias económicas, especialmente en el mercado laboral, anula la posibilidad o incluso la probabilidad de una recesión económica clásica. El desempleo, por una buena razón, retrasa el inicio de las recesiones. Y asumir que un estallido generalizado en el empleo significa categóricamente optimismo o presagia una rápida reanudación del crecimiento económico es simplemente injustificado. ***Economista y escritor que se incorporó a AIER en 2018. Antes de eso, pasó más de 20 años como analista en varias firmas de valores y fondos de cobertura en el área metropolitana de Nueva York.