Por Mark Schniepp Afortunadamente, las condiciones actuales aún no respaldan la expectativa generalizada de una recesión inevitable este año. El 27 de marzo, la mayoría de los economistas pronosticaron una recesión en Estados Unidos en 2023, y por muchas buenas razones. Y mientras las nubes económicas se oscurecen...aún no hay tormenta. El aumento más pronunciado de las tasas de interés en 40 años, la curva de rendimiento excesivamente invertida, cada vez más excesiva cada semana, y las pésimas calificaciones en las encuestas estadounidenses sobre el liderazgo del gobierno y la dirección del país no han volcado la economía estadounidense. La evidencia reciente Los índices de los mercados financieros son todos más altos durante la primera mitad del año. El rezagado es el promedio industrial Dow Jones, que avanza solo un 2,4 por ciento en lo que va del año. El índice S&P 500 ha subido un 15 por ciento y el Nasdaq Composite se ha disparado, un 31 por ciento. El mercado alcista de las acciones tiene ahora unos 9 meses. Las condiciones económicas mundiales están mejorando. Sorprendentemente, a pesar de que las tasas hipotecarias rondan su punto máximo del ciclo, las ventas de casas nuevas fueron más altas en mayo. Las recientes caídas de precios han ayudado a aumentar las ventas. Pero ahora, incluso los precios de las viviendas se están revirtiendo nuevamente, con una serie de índices de precios aumentando en marzo, abril y mayo. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo la semana pasada que espera más aumentos en las tasas de interés, en consonancia con la evaluación de sus colegas formuladores de políticas en la reunión de junio del Comité Federal de Mercado Abierto. Es muy probable que veamos otra alza en julio. Incluso en ausencia de más aumentos de tasas, hay pocas dudas de que los riesgos de recesión han aumentado este año y seguirán acechando a la economía durante el resto de 2023. Pero mientras lo hacen, las empresas continúan contratando, los hogares continúan gastando y la economía continúa creciendo. El nivel actual de pesimismo del consumidor es consistente con períodos anteriores de recesión económica, pero ese pesimismo no se está profundizando. . . . . . De hecho, el índice de confianza del consumidor subió 5 puntos en junio y es 14 puntos superior al de hace un año. La fortaleza persistente del mercado laboral es una señal alentadora que conduce a un repunte del optimismo. La estimación de GDPNOW se está ejecutando en 1,9 por ciento para el segundo trimestre que acaba de terminar. La Reserva Federal de Atlanta estima el crecimiento del PIB para el trimestre contemporáneo, según los informes de indicadores económicos que se reciben diariamente. Hemos tenido dos trimestres de crecimiento positivo este año hasta ahora (ambos de alrededor del 2,0 por ciento), con algo de impulso a medida que nos acercamos al tercer trimestre. Los informes de inflación han sido consistentemente más bajos cada mes durante un año. Los indicadores de fabricación son mixtos, por lo que no podemos sacar demasiadas conclusiones de eso. La producción real se ha estado contrayendo, pero los nuevos pedidos de productos manufacturados están aumentando. Y la inversión empresarial tanto en estructuras como en equipos aumentó en el segundo trimestre , lo que contribuyó con aproximadamente la mitad del crecimiento positivo del PIB del segundo trimestre. Si bien la mayoría de los economistas no han cambiado obstinadamente su posición sobre la recesión en 2023, las expectativas de los consumidores sobre la recesión se revirtieron significativamente en junio, aunque su gasto se ha vuelto más cauteloso. Esperamos que el crecimiento real del gasto de los consumidores se mantenga modesto durante el verano y luego tome impulso lentamente. En el lado positivo, los pocos obstáculos restantes de las restricciones de oferta disminuirán, la inflación continuará desacelerándose y los empleos seguirán siendo abundantes. A pesar de que muchos de los indicadores se mueven en la dirección correcta, es cierto que el crecimiento del empleo se está desacelerando, el nivel de inflación sigue siendo alto, el crecimiento de los salarios se ha ralentizado y los ahorros de los hogares se están reduciendo aún más. El gasto real del consumidor aumentó un 2,7 % en 2022 y crecerá menos del 2 % en 2023. Pero el hecho de que siga creciendo es una de las señales más alentadoras de que un aterrizaje suave este año no es una posibilidad remota. Resumen Esta evaluación de mitad de año informa que la economía ha evitado heroicamente la recesión hasta el momento, y que existe una probabilidad creciente de que la recesión se pueda evitar en 2023. Los indicadores sólidos de la economía permanecen prácticamente sin cambios y muchos de los indicadores débiles en realidad están mejorando. . Pero no estamos fuera de peligro. Otras dos subidas de tipos amenazadas por la Fed podrían ser un punto de inflexión. Los problemas con el liderazgo de la nación están comenzando a ocupar un lugar central en las noticias, incluidos los medios marginales, los falsos y los principales. Dependiendo de lo que suceda este verano, las posibles revelaciones podrían animar a las empresas y los consumidores o sorprenderlos. Dicho esto, no esperamos una gran mejora general en la economía hasta fines de 2024 o principios de 2025, cuando las tasas de interés estarán en declive, el sector de la vivienda se habrá recuperado y la inflación debería haber vuelto al promedio a largo plazo.