Por D. Brian en blanco Profesor Asistente de Finanzas, Universidad Estatal de Mississippi y Brandy Hadley Profesor Asociado de Finanzas y Profesor David A. Thompson en Inversiones Aplicadas, Universidad Estatal de los Apalaches En el vertiginoso mundo de las criptomonedas, se pueden ganar o perder grandes sumas de dinero en un abrir y cerrar de ojos. A principios de noviembre de 2022, el segundo mayor intercambio de criptomonedas, FTX, se valoró en más de 30.000 millones de dólares. Para el 14 de noviembre, FTX estaba en proceso de quiebra junto con más de 100 empresas conectadas. D. Brian Blank y Brandy Hadley son profesores que estudian finanzas, inversiones y fintech. Explican cómo y por qué ocurrió este increíble colapso, qué efecto podría tener en el sector financiero tradicional y si debe preocuparse si no posee ninguna criptomoneda. 1. ¿Qué pasó? En 2019 , Sam Bankman-Fried fundó FTX, una empresa que gestionaba uno de los mayores intercambios de criptomonedas. FTX es donde muchos criptoinversionistas comercian y mantienen su criptomoneda, similar a la Bolsa de Valores de Nueva York para las acciones. Bankman-Fried también es el fundador de Alameda Research , un fondo de cobertura que comercia e invierte en criptomonedas y empresas de criptomonedas. Dentro del sector financiero tradicional, estas dos empresas serían empresas completamente separadas o al menos tendrían divisiones y cortafuegos entre ellas. Pero a principios de noviembre de 2022, los medios de comunicación informaron que una proporción significativa de los activos de Alameda eran un tipo de criptomoneda lanzada por el propio FTX. Unos días después, se supo que FTX supuestamente había estado prestando activos de clientes a Alameda para transacciones riesgosas sin el consentimiento de los clientes y también emitiendo su propia criptomoneda FTX para que Alameda la usara como garantía . Como resultado, los investigadores penales y regulatorios comenzaron a examinar a FTX por posibles violaciones de la ley de valores . Estas dos noticias básicamente llevaron a una corrida bancaria en FTX. Los grandes inversores en criptomonedas, como el competidor de FTX, Binance, así como los individuos, comenzaron a vender criptomonedas en el intercambio de FTX . FTX perdió rápidamente su capacidad para cumplir con los retiros de los clientes y detuvo el comercio. El 14 de noviembre, FTX también se vio afectado por un aparente hackeo interno y perdió USD 600 millones en criptomonedas. Ese mismo día, FTX, Alameda Research y otras 130 empresas afiliadas fundadas por Bankman-Fried se declararon en quiebra. Esta acción puede dejar sin forma de recuperar su dinero a más de un millón de proveedores, empleados e inversores que compraron criptomonedas a través del intercambio o invirtieron en estas empresas . Entre los grupos e individuos que tenían moneda en la plataforma FTX se encontraban muchos de los jugadores normales en el mundo de las criptomonedas, pero varias empresas de inversión más tradicionales también tenían activos dentro de FTX. Se estima que Sequoia Capital , una empresa de capital de riesgo, así como Ontario Teacher's Pension , han mantenido millones de dólares de sus carteras de inversión en la propiedad de FTX. Ambos ya han cancelado estas inversiones con FTX como perdidas. 2. ¿Jugó un papel la falta de supervisión? En los mercados tradicionales, las corporaciones generalmente limitan el riesgo al que se exponen manteniendo la liquidez y la solvencia. La liquidez es la capacidad de una empresa para vender activos rápidamente sin que esos activos pierdan mucho valor. La solvencia es la idea de que los activos de una empresa valen más de lo que esa empresa debe a los deudores y clientes . Pero el mundo de las criptomonedas generalmente ha operado con mucha menos precaución que el sector financiero tradicional, y FTX no es una excepción . Alrededor de dos tercios del dinero que FTX debía a las personas que tenían criptomonedas en su intercambio (aproximadamente $ 11,3 mil millones de $ 16 mil millones adeudados) estaba respaldado por monedas sin liquidez creadas por FTX. FTX tomaba el dinero de sus clientes, se lo daba a Alameda para que hiciera inversiones arriesgadas y luego creaba su propia moneda, conocida como FTT, como reemplazo: una criptomoneda que no podía vender a un precio lo suficientemente alto cuando era necesario. Además, casi el 40 % de los activos de Alameda estaban en la propia criptomoneda de FTX, y recuerde, ambas empresas fueron fundadas por la misma persona. Todo esto llegó a un punto crítico cuando los inversores decidieron vender sus monedas en el intercambio. FTX no tenía suficientes activos líquidos para satisfacer esas demandas. Esto, a su vez, hizo que el valor de FTT pasara de más de $26 por moneda a principios de noviembre a menos de $2 el 13 de noviembre. En ese momento, FTX les debía más dinero a sus clientes de lo que valía . En los intercambios regulados, invertir con los fondos de los clientes es ilegal . Además, los auditores validan los estados financieros y las empresas deben publicar la cantidad de dinero que tienen en reserva que está disponible para financiar los retiros de los clientes. E incluso si las cosas salen mal, la Securities Investor Protection Corporation , o SIPC, protege a los depositantes contra la pérdida de inversiones por una falla cambiaria o una firma de corretaje con problemas financieros. Ninguna de estas medidas de protección está en su lugar dentro del mundo criptográfico. 3. ¿Por qué esto es tan importante en criptografía? Como resultado de este colapso, la empresa Binance ahora está considerando crear un fondo de recuperación de la industria , similar a una versión privada del seguro SIPC, para evitar futuras fallas en los intercambios de criptomonedas. Pero si bien el colapso de FTX y Alameda, valorado en más de $ 30 mil millones y ahora esencialmente no vale nada, es dramático, la mayor implicación es simplemente la posible pérdida de confianza en las criptomonedas . Las corridas bancarias son raras en las instituciones financieras tradicionales, pero son cada vez más comunes en el espacio criptográfico. Dado que Bankman-Fried y FTX fueron vistos como algunas de las figuras más grandes y confiables en criptografía, estos eventos pueden llevar a más inversores a pensar dos veces antes de poner dinero en criptografía. 4. Si no tengo criptomonedas, ¿debería importarme? Aunque la inversión en criptomonedas ha crecido rápidamente, todo el criptomercado, valorado en más de 3 billones de dólares en su punto máximo, es mucho más pequeño que el mercado de valores tradicional de 120 billones de dólares . Si bien los inversionistas y los reguladores aún están evaluando las consecuencias de esta caída, el impacto en cualquier persona que no posea criptografía personalmente será minúsculo. Es cierto que muchos fondos de inversión más grandes, como BlackRock y Ontario Teachers Pension, tenían inversiones en FTX, pero los $ 95 millones estimados que Ontario Teachers Pension perdió debido al colapso de FTX es solo el 0.05% de las inversiones del fondo completo. La lección para la mayoría de las personas es no invertir en mercados no regulados sin comprender los riesgos. En entornos de alto riesgo como las criptomonedas , es posible perderlo todo: una lección que los inversores en FTX están aprendiendo de la manera más difícil. Imagen: cointelegraph