Por Ryan McMaken El New York Times informa hoy que la Fiscalía Federal del Distrito de Columbia ha abierto una investigación penal contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Aparente y oficialmente, la investigación se centra en la naturaleza de la renovación de la sede de la Reserva Federal en Washington y en si Powell mintió o no al Congreso sobre el alcance del proyecto. Sin embargo, en el mundo de la política, las razones declaradas rara vez coinciden con las reales. La corrupción y la mala gestión siempre son permisibles en Washington, siempre que los culpables tengan aliados en la administración. Powell fue designado por Trump a finales de 2017 , pero desde entonces ha perdido el favor del presidente. Si las declaraciones públicas de Trump ofrecen una visión acertada de una razón para esto, es que Powell no ha sido lo suficientemente inflacionista para él. De hecho, esta es la razón más probable de la investigación de la administración sobre Powell. Después de todo, desde antes incluso de asumir el cargo, Trump ha instado repetidamente y agresivamente a Powell y a la Fed a reducir las tasas de interés. Si bien el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed ha reducido repetidamente la tasa de interés objetivo desde que Trump fue elegido en noviembre de 2024, esto aparentemente no ha sido suficiente para Trump, quien ha exigido que la Fed reduzca aún más la tasa de política monetaria objetivo . Aunque se dice que la investigación actual tiene que ver con los fondos de renovación de la Reserva Federal, la investigación proporciona muy convenientemente cierta presión política adicional sobre Powell y el banco central, y puede ayudar a generar una política monetaria incluso más flexible para adaptarse mejor a la preferencia de Trump por la inflación monetaria. La Reserva Federal inflacionista no es lo suficientemente inflacionista para Trump Contrariamente al mito que difunden la Reserva Federal y sus partidarios, el banco central no garantiza la estabilidad de precios ni es un baluarte contra la inflación monetaria y de precios. Más bien, los bancos centrales trabajan para aumentar la inflación con fines políticos. La Reserva Federal de Estados Unidos no es diferente y, después de un breve período de ajuste monetario relativo para contrarrestar el máximo de 40 años en inflación de precios durante 2022, la Fed volvió a una postura de dinero fácil a fines de 2024. En ese momento, la Fed comenzó a adoptar nuevamente la inflación monetaria para ayudar a bajar las tasas de interés. En concreto, el ciclo actual de recortes de tipos de interés de la Fed comenzó en septiembre de 2024. Si bien se podría afirmar que su objetivo era estimular la economía de Biden, también es cierto que el FOMC y Powell continuaron recortando el tipo objetivo tras la elección de Trump. El FOMC recortó el tipo objetivo en noviembre (después de las elecciones) y de nuevo en diciembre. Posteriormente, la Fed recortó el tipo objetivo en septiembre de 2025 y de nuevo en noviembre de 2025. En total, el FOMC redujo el tipo objetivo en 125 puntos básicos desde la elección de Trump. En consecuencia, la tasa de política monetaria objetivo ha vuelto a su nivel más bajo desde octubre de 2022. No se trata de una Fed que esté redoblando la apuesta por las tasas de interés altas. La postura laxa de la Fed respecto al dinero fácil se refleja en la continua inflación de precios. La tasa de inflación subyacente del IPC en noviembre de 2025 fue del 2,6%, muy por encima del objetivo de inflación del 2% de la Fed. Además, el PCE más reciente, de septiembre de 2025, fue del 2,8%, y la previsión de la Fed de Cleveland para diciembre de 2025 es del 2,6% . El hecho de que la Fed continúe recortando su tasa de política monetaria mientras la inflación de precios se mantiene por encima del objetivo de inflación de precios muestra que la Fed está optando por favorecer una mayor expansión monetaria. Dadas las realidades actuales de la inflación de precios, los tipos de interés son demasiado bajos , no demasiado altos. Esto es cierto incluso según la lógica convencional. (La perspectiva más correcta es que la tasa de inflación de precios «objetivo» no debería ser del 2 %, sino cero o incluso inferior a cero (gracias al progreso tecnológico y al aumento de la productividad). Cabe destacar también que la Reserva Federal ha continuado monetizando la deuda con sus compras continuas de bonos del Tesoro federal . Esto añade mayor flexibilidad monetaria a las operaciones de mercado abierto utilizadas para manipular las tasas de interés a la baja. En otras palabras, existe una gran inflación monetaria impulsada por la Reserva Federal. Sin embargo, la administración pretende hacernos creer que el banco central está lleno de inversores intransigentes que mantienen las tasas de interés innecesariamente altas para perjudicar a Trump. La Fed no tiene nada de "moneda fuerte", pero ni siquiera su continua aceptación de tasas de interés artificialmente bajas le basta a la Casa Blanca. Trump quiere tasas de interés aún más bajas y una mayor flexibilización cuantitativa. Seamos claros: el conflicto aquí no radica en una postura que busca una moneda sólida y otra que busca inflación. Ambas posturas impulsan continuamente la inflación, aunque una de ellas (la Casa Blanca) parece querer más inflación que la otra (la Reserva Federal). El mito de la independencia de la Reserva Federal La investigación de la Casa Blanca sobre Powell ha llevado a la Reserva Federal y a sus partidarios a invocar el viejo mito de la independencia de la Reserva Federal respecto de las autoridades federales. Este viejo disparate se basa en la idea de que el banco central es una institución apolítica que toma sus decisiones basándose en el análisis económico más objetivo, libre de toda intervención política. Por ejemplo, al enterarse de la investigación de la administración, la Reserva Federal publicó una breve respuesta en video de Jerome Powell diciendo: La amenaza de cargos criminales es una consecuencia de que la Reserva Federal fija las tasas de interés con base en nuestra mejor evaluación de lo que servirá al público, en lugar de seguir las preferencias del presidente. ... Se trata de si la Fed podrá seguir fijando las tasas de interés con base en la evidencia y las condiciones económicas, o si, en cambio, la política monetaria será dirigida por la presión política o la intimidación. Ahora bien, es casi seguro que Powell tiene razón en que la verdadera motivación detrás de la investigación es un esfuerzo por presionar a la Fed para que reduzca las tasas de interés y aumente la inflación monetaria. Otras partes de la declaración son, francamente, absurdas. Por ejemplo, Powell intenta establecer un contraste entre la Reserva Federal y la administración al afirmar que la Reserva Federal fija las tasas de interés «con base en la evidencia y las condiciones económicas» y en una evaluación de «lo que beneficiará al público». La Reserva Federal es muchas cosas, pero servir al ciudadano común o al público no es una de ellas. Los bancos centrales existen para mantener bajos los costos de endeudamiento de los gobiernos y para aumentar los ingresos públicos extrayendo más riqueza de la población mediante el impuesto inflacionario. La idea de que los banqueros centrales examinen minuciosamente los informes económicos para determinar desapasionadamente la mejor política para el público es pura propaganda. Históricamente, la idea de que la Reserva Federal es una institución apolítica basada en datos ha sido refutada tantas veces que resulta difícil llevar la cuenta. Durante el último siglo, existen innumerables casos en los que la Reserva Federal trabajó explícitamente para facilitar el gasto en tiempos de guerra y el gasto del estado de bienestar mediante la monetización de la deuda federal. Más recientemente, tras la Gran Recesión, la Reserva Federal compró billones de dólares en valores respaldados por hipotecas para rescatar a banqueros multimillonarios. Actualmente, la Reserva Federal posee billones de dólares en valores gubernamentales para ayudar a los políticos con un gasto deficitario aún mayor, incluso cuando la deuda nacional total se acerca a los 40 billones de dólares. Ni siquiera en teoría la Reserva Federal es independiente , dado que el estatuto deja claro que responde al Congreso. La última vez que revisé, pocas instituciones creadas y supervisadas por el Congreso son apolíticas. Además, incluso si fuera cierto que la Fed se basa en datos, es evidente que no es muy buena a la hora de seguirlos . Tomemos, por ejemplo, la decisión de la Fed de reducir el tipo de interés objetivo en septiembre de 2024, justo antes de las elecciones. En aquel momento, la Fed afirmó que la decisión se justificaba por los datos, que mostraban que la tasa de inflación del IPC volvía rápidamente al objetivo del 2 %. Ahora, más de quince meses después, la predicción basada en datos de la Fed sigue sin cumplirse. La tasa de inflación del PCE (así como la del IPC) es más alta ahora que a finales de 2024. Además, los últimos meses han dejado muy claro que la Fed simplemente está improvisando en lo que respecta a los datos. Esto se puede ver en cómo el FOMC estaba formulando políticas al mismo tiempo que los datos federales de inflación y empleo eran parciales, se retrasaban o no existían durante el cierre federal del otoño de 2025. Incluso actuando a ciegas durante este período, el FOMC se reunió y decidió reducir aún más la tasa objetivo. ¿Cómo pudo la Fed tomar estas decisiones sin los mismos datos que, según ella, guían su política? La respuesta es simple: fueron decisiones políticas . Así pues, lo que tenemos en este conflicto entre Trump y Powell es poco más que dos facciones dentro del gobierno federal que se pelean por cómo usar exactamente los numerosos poderes de la Reserva Federal para inflar, explotar y ayudar a financiar un gobierno federal en constante expansión. Ninguna de las partes tiene interés en una moneda sólida, una política económica honesta ni en limitar el poder federal. Además, con Trump, nunca se puede descartar la posibilidad de que toda la disputa derive de algún supuesto desaire personal de Powell contra Trump. Todo es posible, excepto, por supuesto, la verdadera "independencia basada en datos" de la Reserva Federal. Esto nunca ha existido ni existirá. ****Ryan McMaken (@ryanmcmaken) es editor jefe del Instituto Mises,