Patricio E. Shea Profesor titular de Relaciones Internacionales y Gobernanza Global, Universidad de Glasgow Los países de todo el mundo están a la deriva hacia una crisis de la deuda . La desaceleración económica y el aumento de la inflación han aumentado las demandas de gasto, lo que hace que sea casi imposible para muchos gobiernos pagar el dinero que deben. En tiempos normales, esos países simplemente podrían asumir una nueva deuda para reemplazar la deuda anterior. Pero las condiciones internacionales han hecho que sea mucho más difícil hacerlo. Como resultado, algunos de los que se acercan a los plazos de pago simplemente no podrán cumplirlos. Sri Lanka y Zambia ya han dejado de pagar, lo que ha llevado a ambos países a una caída en picada económica y ofrece quizás una vista previa de los problemas globales inminentes. Una de las principales razones de este preocupante escenario es que los países de todo el mundo se ven obligados esencialmente a pedir dinero prestado en dólares estadounidenses o euros y mantener reservas de divisas para futuros pagos de deuda. Pero esas reservas enfrentan otras demandas vitales. Son necesarios para comprar petróleo y otras importaciones, así como para mantener el valor creíble de su moneda nacional. Desafortunadamente para muchas economías emergentes, las reservas que poseen simplemente no son suficientes para cubrir todas estas demandas, especialmente después de que los precios de la energía se dispararon cuando Rusia invadió Ucrania. Al mismo tiempo, comprar divisas se ha vuelto más caro porque la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco Central Europeo están aumentando las tasas de interés. Según los informes, a Sri Lanka no le quedan reservas, mientras que se dice que Pakistán está operando mes a mes . Los países suelen emitir nuevos bonos (piense en ellos como pagarés negociables ) para refinanciar la deuda anterior, un proceso que funciona bien, hasta que deja de funcionar. En julio de 2022, ningún país emergente emitió bonos nuevos , lo que indica que los inversores están alarmados por el riesgo de bajas reservas de divisas y ya no están interesados ​​en prestarles. China también ha reducido sus préstamos desde el comienzo de la pandemia para limitar su exposición al riesgo global. Entonces, sin los mercados de bonos o China, los países están recurriendo a fuentes alternativas de crédito. Kenia y Ghana, por ejemplo, obtuvieron recientemente préstamos bancarios para aliviar los déficits presupuestarios. Y aunque no se conocen los términos precisos de estos préstamos, los bancos suelen exigir tasas de interés más altas y períodos de pago más cortos, lo que puede aumentar los niveles de estrés financiero de un país. Otros países están recurriendo a algunos de los estados del golfo ricos en petróleo que actualmente se benefician de los altos precios de la energía. Egipto y Pakistán han recibido préstamos de Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos (EAU) y Qatar, mientras que Turquía también ha recibido préstamos de los EAU. Estos préstamos pueden ser salvavidas bienvenidos, pero también crean oportunidades para que los países más ricos compren influencia y generen dependencia. Entonces, en general, una multitud de factores están trabajando en contra de algunos de los países más pobres y endeudados del mundo. Si se produce una crisis de deuda global, espere que siga la agitación política . La suspensión de pagos de Sri Lanka provocó protestas generalizadas , lo que obligó al presidente a dimitir. Y la investigación muestra que los partidos extremistas se desempeñan mejor después de una crisis financiera. Liquidez y transparencia Pero no es demasiado tarde para que la comunidad internacional ayude a evitar ese escenario. En primer lugar, EE. UU. y la UE deberían frenar sus subidas de tipos de interés. Estas subidas de tipos de EE. UU. y la UE ralentizan el crecimiento económico en todo el mundo, como advirtieron las Naciones Unidas , y están agotando las reservas de divisas de los países. Tampoco está claro que estas subidas de tipos de interés aborden los problemas de inflación interna. Si los países más ricos desean reducir la inflación sin desencadenar una crisis de deuda global, deberían reducir las barreras comerciales que elevan los precios de manera artificial. Por ejemplo, tanto EE. UU. como la UE imponen aranceles a los productos agrícolas importados, lo que aumenta el precio de los alimentos para sus consumidores. En segundo lugar, el Fondo Monetario Internacional (FMI) debería eliminar o al menos suavizar los requisitos de austeridad vinculados a sus préstamos de emergencia. Por ejemplo, el nuevo acuerdo con el FMI de Zambia requiere menores subsidios gubernamentales para el combustible y los alimentos en un momento en que los precios están aumentando. Estas políticas son políticamente impopulares y alientan a los países a buscar ayuda de China y de los estados ricos en petróleo. Los países que se ven obligados a pedir prestado al FMI corren el riesgo de envalentonar a los elementos políticos extremistas. Ahora no es el momento de impulsar requisitos fiscales ortodoxos cuya eficacia es cuestionable. En cambio, el FMI debería priorizar la liquidez global durante estas difíciles condiciones económicas. Finalmente, China debería asumir un papel de liderazgo y transparencia en las negociaciones de la deuda. Muchos de los países que enfrentan problemas de deuda le deben dinero a China, un proceso a menudo envuelto en secreto. Sabemos, por ejemplo, que China ha accedido a participar en negociaciones de reestructuración en Zambia pero no ha hecho lo mismo en Sri Lanka. China ha proporcionado préstamos de emergencia y alivio de la deuda a Pakistán y Argentina, aunque se desconoce la eficacia o el alcance de esta ayuda. Un enfoque más transparente reduciría la incertidumbre en los mercados globales y permitiría que otros acreedores se coordinaran con China. Si bien los préstamos de China no han sido transparentes hasta este momento, una mayor claridad beneficiaría las inversiones extranjeras de China, así como el mercado de deuda global. Se está acabando el tiempo antes de que muchos países en apuros de deuda enfrenten el día del pago. Los problemas de la deuda son contagiosos , como se vio con las crisis de deuda de América Latina de la década de 1980 , las crisis financieras asiáticas de la década de 1990 y las crisis de deuda de la zona euro de la década de 2010. La comunidad mundial debe trabajar unida para evitar otra espiral económica mundial y ayudar a millones de personas a evitar sufrimientos innecesarios.