La operación militar iniciada en contra de Irán el 28 de febrero ha tenido como consecuencia la aceleración de la inflación al consumidor de 2.4% anual en febrero a 3.7% en septiembre, con un pico de 4.2% en mayo. Por su parte, la inflación al productor se aceleró a 6.3% anual, nivel no visto desde diciembre de 2022, y la de energéticos alcanzó 35.4% anual, máximo en registro con información desde julio de ese año. Lo anterior amenaza con generar presiones sobre la inflación al consumidor en los próximos meses. Todo esto ha generado expectativas de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos y presiones al alza de las tasas de interés, encareciendo la deuda y el costo de la vivienda. El resultado de las elecciones muestra que, para un segmento de la población, los objetivos de la operación militar en Irán no justifican su impacto económico a nivel interno. Pudiera parecer paradójico un cambio de gobierno en un contexto de crecimiento económico sólido. En el tercer trimestre el PIB creció a una tasa trimestral anualizada de 3.37%, avanzando al mayor ritmo desde el tercer trimestre del 2025. Sin embargo, la mayor inversión en centros de datos y procesos de automatización no equivale a mayor empleo, pues en el año hasta octubre solo se han creado un promedio de 86 mil posiciones laborales por mes, promedio que baja a 44 mil por mes si se considera el 2025. Estas cifras se ubican muy por debajo del promedio en el último año de Joe Biden, con 122 mil empleos por mes, lo que creó un contraste evidente para el votante promedio. En la Cámara de Representantes, los resultados preliminares otorgan 259 escaños a los demócratas, superando la mayoría de 218 escaños. En el Senado los demócratas han asegurado 54 escaños de un total de 100. Perder ambas cámaras del Congreso de forma simultánea es un evento inusual en términos históricos. Desde 1900 hasta el mandato de Joe Biden, se celebraron un total de 31 elecciones intermedias, de las cuales solo en cinco el partido del gobierno en turno perdió las dos cámaras, es decir, el 16.1% de las veces. El rechazo de las políticas republicanas también fue evidente en las gubernaturas, pues en 36 estados se eligió gobernador y en cinco de estos se perdió la gubernatura en manos del Partido Republicano (Texas, Nevada, Iowa, Ohio y Georgia). Perder ambas cámaras del Congreso se espera que tenga las siguientes implicaciones directas sobre la política del gobierno de Donald Trump: Es probable que se abandone o reduzca el apoyo a iniciativas que tienen solamente respaldo republicano. Para el gobierno en turno se volverá imposible avanzar medidas unipartidistas, primero porque ya no contarán con los votos necesarios en ninguna cámara, y segundo, porque necesitarán evaluar su popularidad con la base republicana de votantes. Asimismo, tendrán que negociar con los demócratas respecto al presupuesto, elevando el riesgo de cierres de operaciones del gobierno. El 11 de diciembre expira la actual resolución de continuidad del gasto, por lo que corresponderá a la legislatura saliente realizar una extensión temporal a través de otra resolución de continuidad, que implica continuar con las asignaciones de gasto vigentes para evitar un cierre parcial del gobierno. El poder del veto. Trump no ha perdido por completo su capacidad para impulsar una agenda legislativa, pues mantiene el poder del veto y podría obligar al Partido Demócrata a la negociación, sobre todo si los demócratas quieren aprobar legislación antes de las elecciones presidenciales. Podrían moderarse las acciones ejecutivas. Trump mantiene su autoridad presidencial y puede emitir órdenes ejecutivas y continuar sus políticas en materia de seguridad, migración y militar. Sin embargo, es probable que su administración enfrente presión de líderes republicanos para moderar las políticas (principalmente migratoria y militar) que le restaron votos en las elecciones intermedias. Asuntos exteriores. El gobierno de Trump podría enfocar su agenda en atender asuntos de relaciones exteriores, particularmente respecto a seguridad y comercio. Entre los partidos Republicano y Demócrata hay mayor consenso con relación a la seguridad regional, seguridad fronteriza y combate al crimen organizado, por lo que Trump podría fortalecer sus esfuerzos en esos temas, los cuales involucran directamente a México. La política monetaria. La victoria en el Senado por parte de los demócratas disminuye la incertidumbre sobre la independencia de la Fed. Esto se debe a que el Senado debe aprobar a los nuevos integrantes de la Junta de Gobernadores de la Fed. LOS ASUNTOS SEÑALADOS TIENEN IMPLICACIONES A CORTO Y LARGO PLAZO En el corto plazo: Los mercados de capitales registraron volatilidad tras las elecciones, primero registrando ganancias debido a que el triunfo demócrata podría limitar las medidas arancelarias de Trump, y posteriormente pérdidas, ante temores por mayor regulación en la industria de centros de datos. En el mercado de materias primas se registraron fuertes descensos en los precios de energéticos, ante la probabilidad de que Trump adopte una postura más conciliatoria con Irán en busca de poner fin a la guerra. Esto también moderó la especulación sobre incrementos de la tasa de interés de la Fed. Ante la posibilidad de que Trump limite su política migratoria y de deportaciones, podría mejorar la oferta de migrantes indocumentados, lo que podría reflejarse positivamente en indicadores del mercado laboral de Estados Unidos. A largo plazo: Es probable que la revisión del TMEC avance a un ritmo más acelerado, pero sin que desaparezcan las exigencias hacia México.La presión de otras facciones del Partido Republicano también podría orillar a menores aranceles o el freno en la implementación de aranceles más agresivos. Debido a que la administración de Trump podría enfocar sus esfuerzos en asuntos externos, ante la pérdida de poder del Partido Republicano a nivel legislativo, no se puede descartar que redoblen esfuerzos en asuntos de seguridad regional, seguridad fronteriza y combate al crimen organizado. En los próximos meses podrían aumentar los esfuerzos por poner fin a la guerra con Irán. El triunfo demócrata puede llevar a mayor regulación en la industria de centros de datos. Asimismo, el triunfo en las elecciones de gobernadores representa un riesgo para el crecimiento de las exportaciones mexicanas. ****Directora de Análisis Económico en Grupo Financiero BASE y profesora de Economía del Tec de Monterrey. Imagen: Uncaricaturista.