Por Roberto E. Wright Como una campana de fuego en la noche, los estadounidenses se despiertan con el grito “ ¡ Se acerca la estanflación ! ¡ Se acerca la estanflación !”. El estancamiento de la nación más la inflación significa un gran problema en 2022, predicen varios expertos y gurús de la inversión . Los hechos pueden darles la razón, pero la situación económica es mucho peor. El “diamante del crecimiento” de Estados Unidos, el conjunto de instituciones e incentivos que han convertido a la nación en una de las más productivas del mundo durante más de dos siglos, se ensucia cada día más. El “ Diamante de Crecimiento ” es una heurística pedagógica que los historiadores financieros George D. Smith, Richard Sylla y yo desarrollamos en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York en los años previos a la Crisis Financiera Global. El diamante se refiere a las cuatro bases de un campo de béisbol o softbol, ​​no al mineral extremadamente valioso y duro a base de carbono. Lo que los estudiantes nos mostraron en literalmente miles de trabajos trimestrales es que todas las economías desarrolladas a lo largo de la historia se enriquecieron como consecuencia del desarrollo de cuatro instituciones clave. Todos comenzaron formando un gobierno que brinda una “ administración de justicia tolerable ”, es decir, suficiente protección de los derechos humanos clave a la vida, la libertad y la propiedad para lograr puntajes de libertad económica relativamente altos para al menos un segmento significativo de la población ( plato casero). Luego, todos desarrollaron un sistema financiero moderno (primera base: dinero estable, intermediarios efectivos, valores líquidos y mercados de riesgo), un sistema de emprendimiento de acceso abierto (segunda base: entrada y salida económica), y finalmente la capacidad de administrar eficientemente grandes entidades económicas. (tercera base). Los holandeses desarrollaron primero su diamante, luego los británicos y luego, en la última década del siglo XVIII, los Estados Unidos. Canadá, Francia, Alemania, Italia y Japón desarrollaron los suyos en el siglo XIX, seguidos por Escandinavia, Australia y los “dragones” asiáticos y celtas en el siglo XX. De acuerdo con las nociones de Adam Smith, así como con la literatura sobre las " variedades del capitalismo ", todos esos países tomaron caminos algo diferentes hacia la prosperidad, y muchos se saltaron o bordearon la industrialización pesada asociada con la "Revolución Industrial". Pero todo redondeó las bases especificadas en nuestra heurística de Diamante de Crecimiento. Lo que el Diamante del Crecimiento no explica es cuándo o por qué las naciones desarrollan gobiernos que permitan el crecimiento, lo que Daron Acemoglu y James Robinson llaman el “ corredor angosto de la libertad ”. Los gobiernos impiden el crecimiento cuando son demasiado débiles para proteger a los ciudadanos unos de otros o de las intrusiones extranjeras, pero también lo hacen cuando son lo suficientemente fuertes como para extraer recursos significativos de sus súbditos sin ofrecer suficientes servicios a cambio. Mucha casualidad parece estar involucrada en enhebrar esa aguja de gobierno, incluso, o quizás especialmente, en el caso de los Estados Unidos, cuyo éxito inicial se atribuyó durante mucho tiempo a la intervención divina . Quizás no sea sorprendente, entonces, que la mayoría de los países hoy en día continúen siendo económicamente subdesarrollados (y pobres a menos que estén sentados en el petróleo) porque sus gobiernos siguen siendo demasiado rapaces para estimular el proceso de desarrollo, que ocurre espontáneamente cuando suficientes personas se despiertan cada día preguntando "¿Cómo puedo mejorar mi vida?". ¿lote?" en lugar de "¿Cómo puedo vivir otro día?" Eso comenzó a cambiar después del final de la Guerra Fría, pero la respuesta exagerada a Covid se detuvo e incluso revirtió el progreso desde 2020 . Y no ha ayudado que los gobiernos de las dos economías más grandes del mundo actualmente exploren los límites del estrecho corredor de la libertad. El rápido desarrollo económico de China tras las reformas que prometían un mínimo de libertad económica y protección de los derechos humanos muestra cómo la gente anhela la prosperidad incluso en circunstancias inciertas. Pero sabemos por casos como el de Vichy Francia y Argentina, que durante mucho tiempo fueron un caso perdido económico después de un período en el nivel de ingresos más altos, que incluso los lugares anteriormente ricos pueden sufrir grandes reveses una vez que el enfoque cambia de la mejora a simplemente sobrevivir. El Partido Comunista Chino parece creer que puede engañar a la mayoría de los chinos para que crean que tienen incentivos para innovar y mejorar la productividad al impedirles aprender, y mucho menos discutir públicamente, Falun Gong, Hong Kong, Jack Ma, Peng Shuai, Taiwán. , la plaza de Tiananmen y los uighyurs. Tal vez pueda Y tal vez el gobierno de los EE. UU. pueda seguir engañando a suficientes estadounidenses para alentar alguna innovación. Dismisinfoganda está vivo y bien, en gran parte debido a la exitosa infantilización del sistema educativo de muchos estadounidenses. Lo crea o no, algunos estadounidenses pretenden creer que solo dos molestos senadores demócratas estadounidenses se interponen entre ellos y Nirvana. Sin embargo, por otro lado, los tipos de personas que crean la mayoría de las innovaciones, y las más importantes, tienden a estar bien fundamentados empíricamente y muchos han visto señales de advertencia desde la formación del estado de seguridad posterior al 11 de septiembre. Según un estudio de 2016 realizado por los investigadores del MIT Andrew McAfee y Erik Brynjolfsson, "el dinamismo empresarial y la fluidez del mercado laboral" han estado en declive en los EE. UU. durante las últimas décadas, sufriendo la muerte "por miles de recortes" a medida que crecían las regulaciones comerciales y laborales. en número y mordida, sin fin a la vista. Las cosas mejoraron un poco durante la administración Trump, hasta Covid de todos modos. Los sentimientos negativos sobre la libertad económica en los EE. UU. se han fortalecido desde 2020 debido a los disturbios de George Floyd y el alboroto del 6 de enero en el Capitolio. Ambos pusieron al gobierno federal en muy mala posición, primero porque no intercedió para detener la violencia, luego por exagerar en respuesta a una protesta mayoritariamente pacífica. Cuando los pirómanos quedan en libertad y los intrusos pasan un año en la cárcel, la confianza en el Estado de derecho está destinada a decaer. El tamaño y el poder del estado administrativo estadounidense moderno tampoco genera confianza. No es de extrañar, entonces, que Fedex sienta la necesidad de gastar incontables millones para colocar láseres antimisiles en sus aviones de carga en respuesta a varios intentos de derribar sus aviones. Hasta ahora, todos los incidentes han ocurrido en el extranjero, pero los ejecutivos pueden volver a imaginar fácilmente un futuro en el que los estadounidenses con la política o las identidades correctas puedan derribar aviones de carga con impunidad en nombre de la equidad o la justicia social o algo por el estilo. El saqueo de trenes de carga ya es rampante en Los Ángeles. Mark Skousen, el innovador detrás de Freedom Fest , dice que Estados Unidos aún no es una “ república bananera ”, pero se dirige en esa dirección. Hace unas décadas, se habría reído de él fuera del escenario por tal afirmación, pero hoy en día la gente pensante se acaricia la barbilla en contemplación. Sí, SCOTUS bloqueó el más atroz de los mandatos de vacunas de Biden, pero el mandato era tan claramente inconstitucional que nunca debería haberse anunciado en primer lugar. Sí, Kyle Rittenhouse fue absuelto pero, para empezar, nunca debería haber sido acusado. La administración de justicia de Estados Unidos se ha vuelto demasiado politizada, o intolerable en la jerga de Smith. Además, las declaraciones del presidente han seguido siendo polarizantes e incendiarias. Después de llamar neandertales a los tejanos por hacer la llamada de salud pública correcta y abandonar los mandatos de máscara, Biden ha etiquetado a millones de padres estadounidenses como terroristas domésticos por interesarse en la educación de sus hijos. Recientemente llamó a un reportero el hijo tonto de una perra, si sabes a lo que me refiero , por hacer una pregunta sobre la inflación. Biden también ha afirmado, a pesar del conocimiento generalizado de un número masivo de casos innovadores, que los no vacunados exacerbaron la pandemia. Ese es exactamente el tipo de retórica asociada con los dictadores, latinoamericanos y de otros lugares. Es como si Biden leyera el libro Cómo ser dictador . Las otras dos bases del diamante de crecimiento de Estados Unidos también parecen estar en problemas. Hubo un tiempo en que uno podía graduarse de una escuela de negocios decente con una buena idea sobre cómo administrar una organización grande y compleja, ya sea comercial o sin fines de lucro. Sin embargo, hoy en día, es más probable que uno obtenga un MBA en ideología despierta en lugar de habilidades gerenciales de vanguardia. Finalmente, algo puede estar mal también en el sector financiero. Pocos recuerdan, pero sucedieron algunas cosas extrañas en los mercados de préstamos a un día a mediados de septiembre de 2019 y el sector bancario mostraba algunos signos de debilidad . La Reserva Federal lo explicó todo , pero el balance de la Reserva Federal y la base monetaria, que se habían estado contrayendo durante meses, comenzaron a expandirse nuevamente después del evento. Si bien parece poco probable que Wall Street haya inventado el covid para ocultar otro rescate , seguro que no se quejó cuando la base monetaria se disparó al alza en respuesta al estímulo del gobierno. Por supuesto, el crecimiento resultante en la oferta monetaria impulsa el actual brote de inflación y la necesidad de reprimirlo presagia estancamiento económico, si no recesión. Pero el sucio diamante de crecimiento de Estados Unidos también presagia estancamiento. Los legisladores harían el mayor servicio a los estadounidenses al limpiar el diamante, especialmente el plato de home, en lugar de pretender hacerlo o afirmar que ya está lo más limpio posible. Si Estados Unidos se convierte en otra Argentina, todos estarán peor, especialmente los que ya están peor. ***Investigador sénior en el Instituto Estadounidense de Investigación Económica. Es (co)autor o (co)editor de más de dos docenas de importantes libros, series de libros y colecciones editadas, incluidos The Best of Thomas Paine (2021) y Financial Exclusion (2019) de AIER.