Por Thomas L Hogan Hasta hace poco, la Reserva Federal no tomaba en serio la inflación. Los funcionarios de la Fed afirmaron que se toman en serio la inflación. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que la estabilidad de precios era esencial y que la Fed haría todo lo posible para restaurarla. Sin embargo, sus acciones demostraron que los funcionarios de la Fed no se tomaban en serio la solución de este problema. En su reunión de junio, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) elevó las tasas de interés a corto plazo en 0,75 puntos porcentuales y se espera que aumente otro 0,75 por ciento a finales de julio. ¿Se están tomando finalmente en serio la inflación? Las opiniones de la Fed sobre la inflación han evolucionado desde la recuperación de la pandemia de coronavirus. A principios de 2021, el FOMC se centró en los problemas del lado de la oferta. Después de todo, los aumentos del nivel de precios en la primera parte del año fueron impulsados ​​principalmente por los automóviles usados ​​y los servicios relacionados, un efecto secundario de la escasez de chips de computadora para automóviles . A fines del verano, el FOMC vio señales de inflación sostenida. En marzo de 2021, su proyección media de inflación en los gastos de consumo personal (PCE) básicos fue del 2,2 por ciento para el año. Para septiembre, aumentaron esa proyección a 3.7 por ciento. Ante tal inflación, el FOMC continuó con su política monetaria expansiva. Desde marzo de 2020, el FOMC había fijado tasas de interés a corto plazo cercanas a cero , apuntando a un rango de cero a 0,25 por ciento. También estaban ampliando la oferta monetaria mediante la compra de cientos de miles de millones de dólares al mes en bonos del Tesoro de EE. UU. y valores respaldados por hipotecas. Para el otoño de 2021, los miembros del FOMC se dieron cuenta de que habían subestimado el alcance de la inflación y que era necesario tomar medidas para reducirla. En noviembre, Powell prometió que “utilizarían nuestras herramientas para asegurarse de que la inflación más alta no se arraigue”. A pesar de esta promesa, el FOMC no elevó las tasas de interés en su reunión de diciembre. Ni siquiera terminaron su programa de compra de activos como muchos especularon, sino que simplemente redujeron la tasa de compras a una tasa que terminaría el programa en marzo en lugar de mayo. El 11 de enero de 2022, Powell testificó que la Reserva Federal controlaría la inflación y que la estabilidad de precios era necesaria para lograr el máximo empleo. Sin embargo, dos semanas después, el FOMC volvió a mantener las tasas de interés cerca de cero y continuó el ritmo de su programa de compra de activos. A principios de febrero, estaba claro que la alta inflación de 2021 duraría hasta 2022. El presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard , argumentó que la Fed debería comenzar a aumentar las tasas de interés en medio punto porcentual en su reunión de marzo. Pero antes de la reunión, Powell dijo que recomendaría un aumento de solo un cuarto del uno por ciento, una recomendación que aceptó el FOMC. Nuevamente, Powell se negó a actuar agresivamente para abordar la inflación, incluso con el apoyo vocal de otro miembro del FOMC. El 21 de marzo, Powell dijo que el FOMC necesitaba "actuar rápidamente para devolver la postura de la política monetaria a un nivel más neutral". ¡Pero menos de una semana antes, tuvo una clara oportunidad de “actuar rápidamente” y se negó a hacerlo! En mayo, el FOMC finalmente elevó las tasas de interés en medio punto porcentual a un rango objetivo de 0,75 a 1,0 por ciento. Recaudaron otro 0,75 por ciento en su reciente reunión en junio. Algunos miembros del FOMC esperan otro aumento de 0,75 en su próxima reunión a fines de julio. Pero, ¿serán suficientes estas acciones para cambiar el rumbo del aumento de los precios? La inflación está muy por encima del objetivo a largo plazo de la Fed del dos por ciento y se espera que se mantenga así. En los últimos 12 meses, la inflación del PCE está en 6.3 por ciento y la inflación del IPC está por encima del 9 por ciento . El aumento de la tasa de junio del FOMC debilitó un poco las expectativas, pero el precio del mercado de la inflación promedio durante los próximos cinco años todavía está por encima del 2,5 por ciento. Incluso las propias proyecciones del FOMC muestran medias de una inflación del PCE subyacente del 4,3 por ciento en 2022 y del 2,7 por ciento en 2023. Las expectativas del FOMC sobre las tasas de interés a corto plazo son más altas que hace unos meses, pero siguen siendo bajas según los estándares históricos. Su proyección media es solo del 3,4 por ciento para fines de 2022. En comparación, el presidente de la Fed, Paul Volcker, elevó las tasas de interés por encima del 20 por ciento para acabar con la inflación a principios de la década de 1980. El presidente Powell ha afirmado repetidamente que la Fed utilizará sus herramientas para crear estabilidad de precios. ¿Él y otros funcionarios de la Fed finalmente llevarán la inflación de regreso a su objetivo declarado del dos por ciento? Veremos si hay alguna sorpresa en la declaración de política del FOMC del 27 de julio . Pero hasta ahora, las acciones del FOMC, así como sus propias proyecciones, muestran que todavía no se toman en serio la lucha contra la inflación. ***Ph.D. en economía, es docente senior de investigación en AIER. Anteriormente fue el economista jefe del Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de los Estados Unidos.