Londres (Project Syndicate).- La economía siempre ha tenido una relación extraña y muy debatida con el dinero. Durante mucho tiempo, los economistas –incluidos premios Nobel como Merton Miller y Franco Modigliani– consideraron el dinero simplemente como un medio de intercambio . Pero, basándose en el trabajo de John Maynard Keynes y Hyman Minsky, desde entonces los economistas han ido más allá de un enfoque limitado en la cantidad de dinero para considerar su influencia estructural en la economía real y el sistema financiero. Una comprensión estructural del dinero y las finanzas se vuelve aún más importante en un mundo cada vez más digitalizado y sin efectivo, porque existe una creciente necesidad de que los responsables de las políticas operen no sólo como fijadores del mercado sino como formadores proactivos del mercado . Un mundo sin efectivo no sólo cambia la relación de las personas con el dinero y crea nuevas oportunidades en cuanto a cómo se gestiona o incluso se concibe; también ejerce una nueva presión sobre los bancos centrales para que reimaginen su papel y se vuelvan más innovadores. Si bien se ha prestado mucha atención a los experimentos con monedas digitales de los bancos centrales, una intervención aún más importante es crear y dar forma a una nueva infraestructura digital en torno a sistemas de pago interoperables. Dado el componente estructural del capital, esto puede aumentar la competencia, la inclusión y la accesibilidad de los bancos, y posiblemente ofrecer nuevas herramientas para gestionar las economías frente a las crisis. Las transacciones sin efectivo están creciendo más rápido que nunca a medida que disminuye la dependencia del efectivo físico. Los consumidores, las empresas y los gobiernos prefieren claramente la rentabilidad y la facilidad de uso de la tecnología sin efectivo. Los sistemas de pago basados en grifos, que alguna vez estuvieron confinados al ámbito de los urbanitas conocedores de la tecnología, ahora impregnan incluso las economías más rudimentarias. Los sistemas de pago interoperables están emergiendo rápidamente como la infraestructura económica central de la economía de la era digital, marcando un alejamiento de los últimos 2.000 años de efectivo físico emitido por el gobierno. Como ocurre con todos los cambios tecnológicos, éste no es neutral. Tiene su propio impulso y, si las autoridades no lo dirigen hacia el interés público, podría conducir a formas más profundas de exclusión y otros problemas estructurales en toda la economía . Por ejemplo, los sistemas de pagos digitales en muchos países no son interoperables, lo que significa que los propietarios pueden determinar quién tiene acceso y, por tanto, obtener rentas indebidas. Aquellos que ya están en los márgenes son entonces empujados aún más fuera del mundo sin efectivo o, peor aún, fuera de la economía formal por completo. En este caso, un banco central puede actuar como algo más que un simple regulador, influyendo o incluso creando una infraestructura compartida. No solo puede reducir los costos de las transacciones digitales, sino también crear nuevas oportunidades para mejorar la eficiencia y la inclusión financiera de quienes se encuentran al margen de la economía formal. Eso es lo que India ha hecho con UPI , una infraestructura de pagos digitales interoperable que ha sido fuertemente moldeada por el banco central Es también lo que Brasil ha hecho con su sistema Pix , un servicio interoperable de pago instantáneo que permite a individuos y empresas enviar y recibir dinero en cualquier momento del día, generalmente de forma gratuita o a muy bajo costo. Según el Banco Central de Brasil (BCB), Pix es ahora el método de pago más popular del país, superando a las tarjetas de crédito y débito y otros métodos de transferencia que rivalizan con el efectivo. Más del 66% de la población lo utiliza. Esto puede parecer una típica historia de éxito de una fintech. Sin embargo, fue el BCB quien intervino proactivamente para construir Pix, después de darse cuenta de que los actores privados no harían que sus sistemas fueran interoperables por sí solos. Antes de Pix, cada institución financiera utilizaba su propio sistema de transacciones y fijaba sus propias tarifas. Pero ahora la competencia se ha alejado de las comisiones para centrarse en la calidad y cantidad de servicios que ofrecen las instituciones financieras. Pix, como infraestructura, ofrece ahorros reales y directos a los consumidores y respalda la inclusión y la accesibilidad. Al impulsar este cambio, el BCB está ayudando a dar forma a una tendencia mucho más amplia hacia el bien común. Cuando un marco de bien común se convierta en la base de la mayoría de las actividades económicas, habrá muchas más oportunidades de colaboración, coordinación y coinversión entre gobiernos, empresas privadas, la sociedad civil y organizaciones internacionales. Por supuesto, este papel de los bancos centrales desafía la visión tradicional de que son fijadores del mercado orientados a la regulación y que deberían centrarse únicamente en garantizar la estabilidad financiera, dejando así las cuestiones de equidad, acceso e inclusión al sector privado. Al sector público se le ha asignado durante mucho tiempo la tarea de limitarse a eliminar riesgos para los creadores de valor, sin asumir riesgos ni crear valor en sí. Se le considera un prestamista de último recurso, no un inversor de primer recurso. Esta visión estrecha del papel del Estado en la creación de riqueza ha limitado la comprensión de los formuladores de políticas sobre la gama de herramientas e instrumentos que tienen para catalizar el crecimiento económico sostenible. Si bien garantizar la estabilidad del sistema financiero seguirá siendo esencial, los esfuerzos de Brasil y la India para configurar el mercado en torno a una infraestructura de pagos interoperable demuestran que los bancos centrales tienen las herramientas para hacer más por el bien común. En el Reino Unido, el objetivo secundario recientemente declarado del Banco de Inglaterra es facilitar la innovación en la prestación de servicios de infraestructura del mercado financiero cuando ejerce sus poderes como regulador. Parece que el apetito por una configuración de mercado más ambiciosa puede estar extendiéndose. Ciertamente eso esperamos, porque para lograr un futuro equitativo se necesitarán bancos centrales más ambiciosos. ***Mariana Mazzucato, profesora de Economía de la Innovación y Valor Público en el University College London, es directora fundadora del Instituto de Innovación y Propósito Público de la UCL , presidenta del Consejo de Economía de la Salud para Todos de la Organización Mundial de la Salud y copresidenta. delComisión Mundial sobre la Economía del Agua . ***David Eaves es codirector adjunto y profesor asociado de Gobierno Digital en el Instituto de Innovación y Propósito Público de la UCL.