Por William J. Luther Lejos de moderarse, los nuevos datos de la Oficina de Análisis Económico muestran que la inflación repuntó en junio. El índice de precios de gastos de consumo personal (PCEPI), que es la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, creció a una tasa anual compuesta continua del 6,5 por ciento de junio de 2021 a junio de 2022, frente al 6,1 por ciento del mes anterior. Los precios han crecido a una tasa anual compuesta continua del 4,3 por ciento desde el comienzo de la pandemia, que es significativamente más alta que la meta establecida por la Reserva Federal del 2 por ciento. Los precios en junio fueron 6,1 puntos porcentuales más altos de lo que habrían sido si la Fed hubiera alcanzado su objetivo durante el período. La inflación PCEPI subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía y se cree que es un mejor indicador de la inflación PCEPI futura, también repuntó. El PCEPI básico creció a una tasa anual compuesta continua del 4,7 por ciento durante el último año, frente al 4,5 por ciento de mayo. Ha crecido un 3,5 % anual desde enero de 2020. En junio, el PCEPI básico superó en 3,9 puntos porcentuales la trayectoria de crecimiento del 2 % proyectada a partir de enero de 2020. La Reserva Federal ha subestimado constantemente el alcance del problema de la inflación. La proyección de inflación mediana del miembro del Comité Federal de Mercado Abierto ha aumentado cada trimestre desde junio de 2020. En junio, el miembro mediano del FOMC proyectó una inflación del 5,2 por ciento para el año, 90 puntos básicos más que la tasa proyectada en marzo. Dado que los precios ya están superando la proyección revisada, es probable que los miembros del FOMC revisen sus proyecciones al alza nuevamente cuando se reúnan en septiembre. Después de no poder controlar la inflación impulsada por la demanda durante varios meses , la Fed finalmente cambió de rumbo. El FOMC elevó su objetivo de tasa de fondos federales en 50 puntos básicos en mayo y 75 puntos básicos tanto en junio como en julio. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho que el FOMC está comprometido a reducir la inflación al 2 por ciento. El cambio de política se puede ver en los mercados de bonos, que han reducido la cantidad de inflación valorada en los bonos del Tesoro . En marzo, la inflación PCEPI esperada alcanzó un máximo de aproximadamente 3,4 por ciento anual en el horizonte de cinco años y 2,8 por ciento en el horizonte de diez años. Ahora, rondan el 2,5 y el 2,3 por ciento, respectivamente. Aunque la inflación esperada sigue superando el objetivo del 2 por ciento de la Fed a corto plazo, es mucho más baja que hace unos meses y parece permanecer anclada cerca del 2 por ciento a largo plazo. La inflación ha sido demasiado alta durante demasiado tiempo. Reducir la inflación debería ser la principal prioridad de la Reserva Federal. ****Director del Proyecto Sound Money de AIER y Profesor Asociado de Economía en Florida Atlantic University. Su investigación se centra principalmente en cuestiones de aceptación de divisas.