Por Alexander William Salter Si bien descomponer la inflación en sus partes constituyentes es empíricamente complicado, su esencia es simple. La inflación resulta de demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes. Milton Friedman popularizó esta regla empírica. Su combinación de inteligibilidad y poder explicativo explica por qué todavía se usa ampliamente. Pero no todos recibieron el memorándum. Políticos, burócratas, periodistas y académicos de Very Online™ están buscando otras causas. Consideremos algunas malas explicaciones para la inflación. “¡Corporaciones codiciosas!” Favorita de los progresistas en el Congreso, especialmente de la senadora Elizabeth Warren, esta explicación es la peor de todas. Las corporaciones siempre son codiciosas. Quieren que las ganancias sean lo más grandes posible. Sin embargo, la inflación rara vez es tan alta como ahora. La última vez que vimos al dólar depreciarse tan rápido fue hace 40 años. No se puede explicar un efecto variable por una causa constante. La gravedad no hace que uno tropiece y caiga. La codicia no causa inflación. "¡Poder de mercado!" En economía, “poder de mercado” significa la capacidad de las empresas para cobrar precios por encima de los costos marginales. Los defensores de las explicaciones del poder de mercado para la inflación apuntan a una mayor concentración en varias industrias en los últimos dos años. Supongamos por el bien del argumento que la concentración de la industria ha aumentado. Todavía no explica la inflación. Primero, el vínculo entre concentración y poder de mercado es débil. A veces, la concentración es impulsada por factores económicos estructurales, una respuesta eficiente a las circunstancias económicas cambiantes. Cuando eso sucede, no hay un aumento de poder de mercado correspondiente. En segundo lugar, el argumento del poder de mercado confunde el nivel de precios con la tasa de crecimiento de precios. La inflación se refiere a esto último. Incluso si el poder de mercado permitiera a las empresas aumentar los precios, sería un evento único. La inflación aumentaría temporalmente y luego volvería a la tendencia. En cambio, hemos tenido un largo período de inflación por encima de la tendencia. Simplemente no cuadra. “¡Espiral de salarios y precios!” Algunas malas explicaciones nunca mueren. La visión de la espiral salarial fue un pilar de las (pseudo-)teorías keynesianas de la inflación desde mediados hasta finales del siglo XX. Era malo entonces y es malo ahora. Supuestamente, el aumento de los precios hace que los trabajadores exijan salarios más altos, lo que hace que las empresas cobren precios aún más altos para alcanzar el punto de equilibrio. Es un ciclo de retroalimentación positiva. Pero tiene dos defectos graves. Uno es conceptual. El otro es factual. Conceptualmente, no tiene sentido que los salarios superen la productividad de los trabajadores. Las empresas no pueden darse el lujo de pagar a los trabajadores más que el valor que esos trabajadores agregan al resultado final de la empresa. Si es dueño de una tienda de sándwiches y cree que contratar a un posible trabajador agregaría $ 15 por hora en ingresos, ¿cuánto es lo máximo que estaría dispuesto a pagarle por trabajar? Perderá dinero si le paga más de $15 por hora. La cifra en dólares de la producción del trabajador, lo que los economistas llaman el ingreso marginal producto del trabajo , es el límite superior de los salarios. De hecho, la inflación ha superado el crecimiento de los salarios durante meses. El IPC aumentó un 8,6 por ciento año tras año, mientras que los salarios nominales (valorados en dólares) solo aumentaron un 5 por ciento. Eso significa que los trabajadores efectivamente han tomado un recorte salarial (es decir, después de ajustar sus salarios por inflación). ¿Qué espiral de salarios y precios? En todo caso, las empresas están haciendo un trato! “¡Empuje de costos!” ¡Acepto la súplica por $400, Alex! Esta teoría de la inflación dice que las empresas trasladan ("empujan") costos más altos a los consumidores en forma de precios más altos. Pero esto no es una explicación. Es simplemente repetir lo que se va a explicar. ¿Por qué suben los costos? Estás justo donde empezaste. Mejorar el discurso público Con suerte, estas pésimas explicaciones pronto desaparecerán de la conciencia del público. Necesitamos enfocarnos en lo que importa: una abundancia comparativa de dinero sobre bienes. Para ser claros, esto no significa que la inflación esté 100 por ciento impulsada por la oferta monetaria. Estoy seguro de que los problemas persistentes de la cadena de suministro por la pandemia y la guerra en curso en Ucrania son parte del problema. Además, debemos tener cuidado al sopesar los factores monetarios frente a los no monetarios. Mis colegas de Sound Money Project han hecho un buen trabajo ( aquí , aquí , aquí , aquí y aquí más recientemente) demostrando que el dinero importa mucho en este momento. No es toda la explicación, pero es la mayor parte. Armados con este conocimiento e inoculados contra algunas de las explicaciones tontas que prevalecen hoy en día, podemos trabajar hacia soluciones políticas para recuperar el control sobre el valor del dólar. ***Profesor asociado de economía de Georgie G. Snyder en Rawls College of Business y becario de investigación de economía comparativa en el Free Market Institute, ambos en Texas Tech University.