Por Peter C. Earle La publicación del índice de precios al consumidor (IPC) de mayo de 2022 fue peor de lo que prácticamente se predijo. El IPC año tras año llegó al 8,6 por ciento, no solo más alto de lo esperado, sino que alcanzó un nuevo máximo de cuatro décadas. El IPC mes a mes (abril a mayo) también resultó más alto de lo esperado: 1 por ciento frente al 0,7 por ciento encuestado. El comunicado dejó en claro que la Fed está detrás de la curva en términos de emplear medidas políticas para mitigar el aumento de los precios. Mientras tanto, la respuesta de la Administración Biden ha sido culpar a Vladimir Putin (una afirmación fácilmente refutable) y convertir el aumento de precios en un arma al servicio de medidas políticas intervencionistas. Vale la pena señalar que, si bien la Reserva Federal vacilaba, categorizando el aumento de los precios que comenzó en la primavera de 2021 como "transitorio", se agregó una letanía de misiones adicionales a su ya engorroso mandato. En los últimos años, se le ha encomendado a la Fed que elabore una política monetaria de manera que respalde explícitamente la justicia social , el cambio climático , ESG y otros objetivos políticos . Esto no es particularmente sorprendente, dada la tendencia en el avance de la misión desde la fundación de la Reserva Federal. Al principio, la Reserva Federal tenía la tarea de evitar pánicos financieros y corridas bancarias. Cuando millones de veteranos regresaron de los campos de batalla en el extranjero después de la Segunda Guerra Mundial, el Congreso agregó el requisito de que la Reserva Federal debe conducir la política monetaria de tal manera que se maximicen las condiciones de empleo. En 1978, tanto la "estabilidad de precios razonable" como el "mantenimiento del crecimiento a largo plazo" se agregaron al mandato de la Fed, y después de la crisis financiera de 2008, la estabilidad financiera se unió a la lista de responsabilidades de la Fed. Cuando, además de esto, uno considera los intentos de las administraciones recientes de nombrar candidatos ideológicos para la Fed , los errores y los fracasos se vuelven más fáciles de explicar. Las ventajas considerables de la política monetaria sobre las medidas de política fiscal, en particular, no tener que pasar por el juego de caballos del Congreso, hacen que los incentivos para influir en la Reserva Federal sean evidentes. Precisamente esta tarde, durante el discurso del presidente Biden en Los Ángeles, se refirió a la inflación, o al menos a su parte energética, como el “impuesto de Putin”. Es una caracterización demostrablemente falsa de la inflación actual. De hecho, según una serie de medidas, los precios comenzaron a subir por encima de la tendencia en marzo de 2021, casi un año antes de que comenzara el conflicto ucraniano. Una segunda tendencia alcista más pronunciada en los precios comenzó en septiembre de 2021, seis meses antes de que estallara la guerra en Europa central. El aumento del precio del WTI se debió principalmente a la demanda: $47,47 por barril en enero de 2021 y se duplicó a $95 por barril en febrero de 22. Desde que comenzó la guerra, el precio ha subido a aproximadamente $118 por barril. El precio promedio de la gasolina en EE. UU. fue de $2,57 por galón en enero de 2021 y alcanzó los $3,75 por galón a principios de febrero de 2022. La inflación en general estaba muy avanzada a fines de 2021, pero fue solo en noviembre que la Fed comenzó a alejarse de su garantías de que los aumentos del nivel de precios eran transitorios. Peor aún, no fue hasta marzo de 2022 que la Fed comenzó a implementar medidas para detener el aumento de precios. Las cifras del IPC de mayo de 2022 publicadas hoy muestran que la inflación no solo está aumentando sin que la Reserva Federal la detenga, sino que está empeorando. Más precios están subiendo más rápidamente y posiblemente acelerándose. La probabilidad de que la Fed tenga que actuar con la suficiente agresividad como para provocar una recesión es mucho mayor ahora que hace unos meses. Permitir que los funcionarios políticos culpen a Putin, a las grandes corporaciones, a las empresas navieras, a los multimillonarios, a los impuestos insuficientes, a la "codicia" oa cualquiera de los otros chivos expiatorios cansados, engaña al público. También distrae la atención de los efectos perniciosos de un banco central politizado y cada vez más influenciable. ****Economista y escritor que se incorporó a AIER en 2018. Antes de eso, pasó más de 20 años como analista en varias firmas de valores y fondos de cobertura en el área metropolitana de Nueva York