Por Jake Scott La actualización de octubre de 2025 del FMI de sus Perspectivas de la economía mundial ofrece una modesta revisión al alza, pero detrás de este cambio aparentemente optimista se esconden corrientes más profundas que están transformando el crecimiento mundial y los flujos de capital. El Fondo, que en julio pronosticaba que el crecimiento mundial se situaría en el 3 % en 2025, ahora prevé un 3.2 % para 2025 y un 3.1 % para 2026. A primera vista, se trata de una pequeña mejora, pero vale la pena recordar que la economía mundial supera los 100 billones de dólares, lo que significa que incluso una fracción de un porcentaje representa un valor significativo. Y lo que es más importante, la ligera mejora en el porcentaje refleja dos fuerzas contrapuestas: la otra cara de las mayores tensiones comerciales bajo la política arancelaria del presidente Trump y un aumento (quizás temporal) de la inversión del sector privado en torno a la inteligencia artificial. La escalada arancelaria de Estados Unidos, prometida por Donald Trump en la campaña electoral de 2024 y cumplida desde entonces, ha sido más moderada de lo que muchos temían. El FMI señala que la resistencia de la cadena de suministro, más fuerte de lo esperado, el desvío de los flujos comerciales y la ausencia de represalias generalizadas han amortiguado el golpe. Aunque los aranceles han atenuado los ajustes en los flujos comerciales mundiales, en muchos sentidos esto ha dejado a Estados Unidos en una posición de recuperación, en lugar de liderar los cambios económicos mundiales. En particular, el Fondo destaca que la resistencia a los aranceles de represalia proporcionó una mejora de entre 0.3 y 0.4 puntos porcentuales a la producción mundial en comparación con las previsiones anteriores. Mientras tanto, la inversión relacionada con la inteligencia artificial está actuando como motor de crecimiento a corto plazo, especialmente en Estados Unidos, aunque el Fondo advierte de que esto puede ser un auge especulativo más que un aumento de la productividad a largo plazo. Como ha señalado la FEE en otra ocasión, la industria de la IA, que consume muchos recursos y está en pleno auge, podría estallar antes de alcanzar la madurez. Sin embargo, incluso con la mejora de las previsiones, el FMI subraya que la economía mundial sigue en una senda de crecimiento más baja que en décadas anteriores. El impacto moderado de los aranceles hasta ahora nos enseña dos lecciones: las empresas se están adaptando más rápidamente adelantando las importaciones y cambiando sus fuentes de abastecimiento; y los costos del proteccionismo pueden llegar con retraso. El FMI advierte que el efecto completo «aún no se ha materializado». Las presiones inflacionistas siguen siendo desiguales. También advierte del «aumento de las probabilidades de una corrección desordenada» en los mercados financieros, dadas las valoraciones ajustadas, el elevado endeudamiento y los vínculos entre las instituciones financieras reguladas y no bancarias. Más allá de estos riesgos cíclicos, la historia más profunda es geográfica. A medida que el crecimiento de Norteamérica y Europa se estanca, las economías emergentes (especialmente en el sudeste asiático) resultan cada vez más atractivas para los inversionistas que buscan mayores rendimientos y una menor exposición a los aranceles. El hecho de que se hayan invertido 100 000 millones de dólares en la región es prueba de ello. Se prevé, por ejemplo, que la India crezca un 6.6 % en 2025, lo que la convierte en una de las pocas economías importantes con un impulso constante a pesar de las dificultades mundiales. El escenario actual del FMI refuerza esa tendencia. Dado que los aranceles están resultando menos perjudiciales de lo previsto, las empresas y los inversionistas están acelerando su giro del antiguo eje occidental hacia el nuevo eje asiático. Las multinacionales están trasladando sus centros de aprovisionamiento y fabricación a economías de la ASEAN como Vietnam, Tailandia y Malasia, donde el riesgo de la cadena de suministro y la exposición a los aranceles son relativamente menores. Por su parte, los inversionistas buscan oportunidades de capital e infraestructura que aprovechen el crecimiento regional y las ventajas demográficas. A medida que se enfrían las expectativas de crecimiento en Estados Unidos y Europa, destaca la relativa resistencia de Asia. El auge de la inversión en inteligencia artificial (IA) también es cada vez más transnacional. Las economías del sudeste asiático se están posicionando como nodos regionales dentro del ecosistema de la IA, ofreciendo una combinación de talento, infraestructura de bajo costo y políticas favorables a la innovación. Esto significa que, mientras Europa y Norteamérica se enfrentan a aranceles, inflación y una expansión más lenta, Asia absorbe una parte cada vez mayor de las ventajas. El resultado no es simplemente una fortaleza cíclica, sino un cambio estructural gradual en la geografía del crecimiento, que transforma al sudeste asiático de periférico a fundamental en los mercados de capitales mundiales. Las cifras del FMI no sugieren en absoluto una economía mundial en plena recuperación. Sin embargo, el mero hecho de que las previsiones se hayan revisado al alza, en lugar de a la baja, revela un sistema global más adaptable. El comercio se está diversificando, la tecnología está invirtiendo en sí misma y el capital está encontrando nuevas rutas para sortear los antiguos cuellos de botella. Como señaló la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, el mundo ha «mostrado más resistencia de lo esperado». El centro de gravedad se está desplazando y el sudeste asiático sigue emergiendo como el beneficiario más claro de ese reequilibrio global. ***El Dr. Jake Scott es un teórico político especializado en populismo y su relación con la constitucionalidad política. Ha enseñado en varias universidades británicas y ha elaborado informes de investigación para diversos think tanks.