***** La trayectoria actual de la vacunación indica que el despliegue mundial llevará mucho más tiempo que los programas en las economías avanzadas *****En 2022. Deberíamos ver una reversión parcial pero brusca de los patrones de crecimiento en forma de K que han surgido en economías afectadas por la pandemia Por Michael Spence Milán.- Los programas de vacunación contra COVID-19 están ganando impulso a medida que aumenta la capacidad de producción y a medida que los procedimientos de distribución y administración desorganizados y tentativos son reemplazados por sistemas más sólidos. Una tarea de este tamaño seguramente encontrará obstáculos adicionales a lo largo del camino. Pero ahora es razonable esperar que las vacunas estén disponibles para la mayoría de las personas en América del Norte para este verano y para la mayoría de los europeos a principios del otoño. Al 15 de marzo , Israel ha administrado más de 100 dosis por cada 100 personas, en comparación con 38 en el Reino Unido, 36 en Chile, 32 en los Estados Unidos y 11 en la Unión Europea, y esas cifras están aumentando rápidamente. Las tasas son relativamente más bajas en Asia y el Pacífico, pero estos países ya contenían el virus en gran medida sin programas de vacunación masiva, y desde entonces sus economías han experimentado una rápida recuperación. Mientras tanto, los países de ingresos más bajos en varios continentes se están quedando atrás, lo que indica la necesidad de un esfuerzo internacional más ambicioso para proporcionarles vacunas. Como muchos han señalado recientemente, en nuestro mundo interconectado, nadie está a salvo hasta que todos están a salvo. Suponiendo que la vacunación continúe repuntando a nivel mundial, el escenario más probable para la economía es una rápida recuperación en la segunda mitad de este año y en 2022. Deberíamos ver una reversión parcial pero brusca de los patrones de crecimiento en forma de K que han surgido en economías afectadas por la pandemia. Específicamente, el crecimiento en los sectores digitales de alto rendimiento y habilitados digitalmente disminuirá, pero no dramáticamente, porque la adopción forzada de sus servicios se verá atenuada por la reanudación de las actividades en persona. Al mismo tiempo, se reactivarán los sectores que fueron cerrados total o parcialmente. Los principales sectores de servicios como el comercio minorista, la hostelería, el entretenimiento, los deportes y los viajes reabrirán para un público ansioso. Industrias como las líneas de cruceros probablemente instituirán su propia versión de un certificado de vacunación, y las ventas se recuperarán una vez que los clientes confíen en la seguridad. En total, este regreso a patrones de consumo previamente cerrados, impulsados por la demanda reprimida, producirá una explosión de crecimiento en los sectores deprimidos, lo que conducirá a un mejor desempeño económico en general. Es casi seguro que el desempleo disminuirá, incluso si los cambios permanentes en los patrones de vida y trabajo reducen el empleo en algunas áreas. (Por ejemplo, los modelos de trabajo híbridos que se bloquean en lugares de trabajo remotos de la era de la pandemia pueden reducir la demanda de restaurantes en el centro de las ciudades). Sin duda, si bien los programas gubernamentales masivos han amortiguado el impacto económico de la pandemia, los sectores más afectados se han enfrentado a pérdidas significativas. Entre estas reducciones transitorias del lado de la oferta y el previsible aumento de la demanda, es posible y quizás probable un brote temporal de inflación. Pero eso no es motivo de gran preocupación. Los mercados financieros ya se están anticipando a estas tendencias. Después de luchar antes de la pandemia y de ser golpeados en las primeras etapas de la contracción, muchas acciones de valor están regresando . Las acciones de crecimiento en el sector digital, mientras tanto, han experimentado una pequeña corrección. Pero esto también debería ser temporal. Si bien las acciones de valor continuarán flotando por encima de su estancamiento anterior, las acciones de crecimiento digital se beneficiarán de la poderosa tendencia a largo plazo hacia la creación de valor incremental a través de activos intangibles. Un asunto de considerable importancia son los viajes internacionales. Las empresas pueden funcionar en plataformas digitales por un tiempo, pero eventualmente el contacto en persona se volverá esencial . Además, muchas economías dependen en gran medida de los viajes y especialmente del turismo, que representa entre el 10 y el 11% del PIB en España e Italia y hasta el 18% del PIB en Grecia (y probablemente más si se tienen en cuenta los multiplicadores). En comparación con muchos otros sectores, los viajes se enfrentan a vientos en contra adicionales, porque no son locales. El patrón de recuperación rápida que las industrias de servicios locales pueden esperar una vez que el virus esté bajo control no se aplica estrictamente a los viajes, especialmente a nivel internacional. Para permitir más viajes entre países, tanto el origen como el destino deberán haber avanzado en la vacunación de sus poblaciones y la contención del virus. Quienes estén vacunados y dispuestos a viajar deberán ser aceptables para el país de destino, quizás presentando algún tipo de certificación o pasaporte vacunal. Para complicar aún más las cosas, los viajes internacionales están sujetos a una regulación multijurisdiccional y algo descoordinada. Esto, junto con un conocimiento transfronterizo imperfecto sobre las condiciones externas, dificultará la adaptación a las nuevas realidades sobre el terreno. La trayectoria actual de la vacunación indica que el despliegue mundial llevará mucho más tiempo que los programas en las economías avanzadas. La esperanza es que una vez que hayan terminado estos primeros pasos, sus líderes dirijan su atención a reforzar la cooperación internacional y acelerar la producción y el despliegue de vacunas en los países en desarrollo y algunos mercados emergentes. En ese momento, las economías avanzadas experimentarán una rápida recuperación, como China y las otras economías asiáticas que contuvieron el virus desde el principio. El regreso de los sectores de servicios de alto empleo impulsará una reaparición generalizada, produciendo cambios en el valor relativo del mercado en todos los sectores. Las escuelas reanudarán el aprendizaje en persona completo, armadas con herramientas digitales complementarias que pueden mejorar el plan de estudios y proporcionar resistencia para el próximo impacto. En la segunda mitad de 2021 y en 2022, la dinámica en forma de K de la economía pandémica dará paso a una recuperación de varias velocidades, con los sectores tradicionales de alto contacto a la cabeza. Las dos áreas persistentes de incertidumbre para la salud y los resultados económicos son el ritmo del lanzamiento de la vacuna en el mundo en desarrollo y la cooperación internacional para acelerar la restauración de los viajes transfronterizos. Pero con un liderazgo con visión de futuro, ambos temas deberían ser completamente manejables. https://www.project-syndicate.org/commentary/vaccinations-restore-overall-economic-growth-advanced-economies-by-michael-spence-2021-03?utm_source=Project+Syndicate+Newsletter&utm_campaign=8d2c6792d0-sunday_newsletter_03_21_2021&utm_medium=email&utm_term=0_73bad5b7d8-8d2c6792d0-107319709&mc_cid=8d2c6792d0&mc_eid=899edd9636