Fort Lauderdale.- Se está produciendo una recuperación económica de varias velocidades, lo que refleja las importantes variaciones entre países en la contención del coronavirus y la adquisición y administración de vacunas. A pesar de estas diferencias en el tiempo, pronto habrá una secuencia en cascada de recuperaciones rápidas en todo el mundo. Los sectores que tuvieron que cerrar porque no podían funcionar sin una proximidad insegura de persona a persona se reabrirán ahora (o pronto). Las empresas que sobrevivieron a los cierres pandémicos (muchas con el apoyo de programas fiscales) experimentarán una rápida expansión, impulsada por la demanda acumulada. Las tasas de crecimiento aumentarán durante un período de tiempo limitado antes de descender hacia niveles normales. Entraremos en el mundo de la posrecuperación en algún momento de 2022 (aunque llegará antes para algunos que para otros). Tanto para los inversores como para los responsables políticos, las empresas y los hogares, una cuestión importante es si volveremos a los patrones de crecimiento prepandémicos y en qué medida. ¿Seremos testigos de un cambio hacia un conjunto de dinámicas marcadamente diferente? Si bien hay muchas áreas de incertidumbre en la economía posterior a la recuperación, algunas industrias parecen preparadas para un período de crecimiento extraordinariamente rápido. Específicamente, en sectores con combinación de posibilidades tecnológicas, capital disponible y alta demanda de nuevas soluciones creativas, las condiciones serán altamente favorables para la inversión y la formación de nuevas empresas. Entre los sectores amplios con el mayor potencial de crecimiento, mis tres candidatos principales son la aplicación de tecnologías digitales en toda la economía, la ciencia biomédica (y sus aplicaciones en el cuidado de la salud y más allá) y las tecnologías que abordan los diversos desafíos para la sostenibilidad, especialmente aquellos asociado con el cambio climático. Un crecimiento elevado en este contexto significa no solo el crecimiento del sector, sino también altos niveles de actividad empresarial e innovación, una plétora de nuevas empresas de rápido crecimiento y grandes entradas de capital con tasas de rendimiento más altas. Estas áreas son distintas pero superpuestas, porque están definidas más por la ciencia y las tecnologías que por los resultados. Los tres se consideran fuentes clave de resiliencia, para las empresas y para la sociedad en su conjunto, y esa percepción se ha visto reforzada por la pandemia y la creciente conciencia de los efectos del cambio climático. Entre esta perspectiva cambiante y la adopción forzada de tecnologías digitales durante la pandemia, ahora existe una mayor conciencia tanto de la oportunidad como de la necesidad de la digitalización, que se refleja en una alta y creciente demanda de soluciones tecnológicas. En las tres áreas, muchos años de investigación e innovación han producido poderosas herramientas científicas y tecnologías que están cada vez más disponibles para emprendedores e inversores que buscan abordar problemas específicos. Al mismo tiempo, los ecosistemas tecnoempresariales que alguna vez se concentraron en unos pocos lugares se han expandido globalmente, dando como resultado una red interconectada de inversores y emprendedores que comparten conocimientos, transfieren tecnología y se adaptan a las condiciones locales. Los “unicornios” de la puesta en marcha que alguna vez estuvieron asociados con Silicon Valley y algunos otros centros de alta tecnología ahora se pueden encontrar en números cada vez mayores en una amplia gama de países desarrollados y de ingresos medios, y en sectores sorprendentes como la educación. En resumen, los sistemas que dan rienda suelta al talento emprendedor están arraigando cada vez más en todo el mundo. Esto se debe en parte a que los gobiernos han reconocido las oportunidades en estos sectores y han intensificado debidamente su juego. Los programas fiscales que surgieron de la pandemia han sido mucho más agresivos que en el pasado. Los compromisos para invertir en infraestructura (incluida la digital), ciencia y tecnología se están expandiendo, no solo en los Estados Unidos y China, sino también en Europa, en los sectores digital, biomédico y de tecnología verde. Además, los formuladores de políticas parecen comprender que la demanda deficiente tiene efectos negativos no solo en el empleo, sino también en los incentivos para la adopción de nuevas tecnologías. Por lo tanto, la mayoría de los gobiernos están ansiosos por garantizar que la economía funcione a alta intensidad sin que los vientos en contra de la demanda frenen el crecimiento y el empleo. Dados estos factores, existe una probabilidad razonable de que se revierta la tendencia negativa de 15 años en el crecimiento de la productividad agregada y, por lo tanto, el crecimiento real general. Se están poniendo en línea nuevas y potentes tecnologías de uso general, y la pandemia ha aumentado la adopción y el aprendizaje en sectores anteriormente rezagados. Esto es crucial, porque el crecimiento de la productividad a nivel agregado requiere no solo una amplia disponibilidad de las tecnologías necesarias, sino también su amplia difusión. De particular importancia es la adopción digital por parte de las pequeñas y medianas empresas y los sectores rezagados. En India, parte de la transformación digital implica equipar a millones de pequeñas empresas minoristas y las cadenas de suministro relacionadas con soluciones tecnológicas, en lugar de que las grandes entidades las eliminen, lo que provocaría una interrupción laboral potencialmente masiva. La distribución de la renta es otro factor clave en el crecimiento de la productividad. Si los ingresos incrementales continúan fluyendo principalmente hacia las personas de altos ingresos y los propietarios del capital, eso puede ser bueno para los precios de los activos, pero será malo para la demanda y, por lo tanto, para la inversión y la productividad de las empresas. Al menos en los EE. UU., Los planes fiscales del presidente Joe Biden, que incluyen inversión en infraestructura, cambios en los impuestos y un salario mínimo más alto, están diseñados para restaurar los empleos de ingresos medios y aumentar los ingresos de los hogares de ingresos bajos y medios. Como establece un estudio reciente del McKinsey Global Institute, la transformación digital puede ser lo suficientemente amplia como para ayudar a aumentar sustancialmente el crecimiento general de la productividad. Por ejemplo, la innovación en la prestación de atención primaria de salud (anteriormente un sector rezagado) probablemente se refleje no solo en los datos de productividad de ese sector, sino también en otras medidas importantes de desempeño, incluidos los resultados generales de salud y la calidad y puntualidad de la atención. En cuanto a la agenda de descarbonización, algunos podrían argumentar que esto tendrá un impacto inmediato pequeño o incluso ligeramente negativo en el crecimiento y la productividad. Pero sobre este tema, especialmente, uno debe tener en cuenta los horizontes de tiempo relevantes. Independientemente de los efectos a corto plazo de una agenda ampliada de inversiones verdes, el objetivo no es elevar la productividad a corto o incluso a mediano plazo. El punto, más bien, es evitar o reducir el riesgo de un impacto negativo masivo a la productividad (entre otras cosas) a largo plazo. Por tanto, el valor actual de las inversiones ecológicas puede ser muy alto incluso si el impacto sobre las medidas de flujo de productividad a corto plazo es pequeño. Michael Spence.- premio Nobel de Economía, es profesor emérito de economía y ex decano de la Escuela de Graduados en Negocios de la Universidad de Stanford.