Por Peter C. Earle y April Liu A lo largo de la primavera de 2021, los precios de los cromos Pokémon y las cajas se dispararon. Las ventas de las tarjetas se dispararon a casi un 600 por ciento sobre el nivel del año anterior. Esto no solo tuvo lugar durante el 25.º aniversario de la franquicia, sino también en medio de políticas de mitigación de la pandemia en las que personas de todo el mundo comenzaron a redescubrir sus colecciones infantiles. Al darse cuenta de los precios y querer saltar a la moda, las personas nostálgicas se unieron a la comunidad comercial armadas con pagos de estímulo, aumentos de desempleo de la Ley CARES, fondos del Programa de Protección de Nómina (PPP) y ahorros de bloqueo. Los calificadores de tarjetas profesionales respondieron al aumento de los precios y el interés comercial, brindando valoraciones para tarjetas de diferentes calidades. Estas valoraciones, aunque indicativas, proporcionaron una base para el fervor especulativo y llevaron a una creciente participación en la manía. Cómo se inflan las burbujas Cuando se determinan a través de procesos de mercado, las tasas de interés brindan a los productores pistas sobre las preferencias de los consumidores para el consumo actual versus el futuro. Los cambios en la tasa de interés, entre otros factores, influyen en las decisiones de empresarios y ejecutivos de empresas por igual. Una tasa de interés decreciente generalmente señala la acumulación de ahorros, lo que estimula principalmente la producción y la prolongación de los procesos de producción. Cuando los bancos centrales adoptan políticas expansivas, las tasas de interés tienden a caer. Los dueños de negocios pueden malinterpretar la disminución de las tasas de interés impulsada por la política monetaria por una mayor propensión a ahorrar. Esto último sugiere una preferencia temporal decreciente de término bajista entre los consumidores y, en consecuencia, una mayor propensión a consumir en el futuro. Los productores que responden a esta interpretación de tipos de interés a la baja (o las empresas que compiten con las que lo hacen) se inclinan a iniciar nuevos proyectos o invertir en procesos de producción a más largo plazo en previsión del consumo futuro. A medida que continúa la política expansiva, las empresas ofertan factores de producción. Con el tiempo, aumentan los precios de los activos en los mercados familiares (como el de acciones y bonos) y en actividades más especulativas (como la participación de coleccionables y juegos de azar). Esto, sin embargo, es un boom artificial. Surge de la política monetaria y no de las inclinaciones cambiantes de los consumidores hacia el consumo futuro. Los auges impulsados ​​por la política monetaria terminan cuando terminan las expansiones crediticias. Esto da como resultado el grupo de errores característico: la aparición repentina de precios que caen precipitadamente, proyectos estancados y empresas que cierran. El desempleo generalmente aumenta a medida que cae la producción económica. Los planes iniciados como resultado de señales engañosas de políticas expansivas pueden cancelarse, truncarse o venderse a otras empresas. Si bien es lamentable, la exposición y liquidación de las malas inversiones es un proceso de curación. Y así como los precios de los artículos coleccionables, ya sean obras de arte, autos antiguos, zapatillas de deporte de lujo o cromos, aumentan junto con las fortunas económicas florecientes durante el auge, los precios de estos artículos colapsan durante la caída. La Expansión del Crédito Covid El borrador inflacionario actual comenzó a principios de 2021 inmediatamente después de los colosales programas de política fiscal y monetaria de 2020. Las políticas de mitigación de la pandemia, incluidos los cierres y las órdenes de quedarse en casa (para " aplanar la curva "), amenazaron con una contracción económica masiva. En consecuencia, se pusieron en marcha una amplia variedad de programas destinados a complementar la pérdida de ingresos, mantener el consumo y proporcionar liquidez a los mercados financieros. A medida que avanzaba la expansión del crédito a lo largo de 2020 y hasta 2021, los precios de los activos financieros crecieron rápidamente. El S&P 500 subió un 16,26 % en 2020 y un 26,89 % en 2021. El NASDAQ Composite subió un 42,48 % en 2020, un 21,4 % en 2021. A partir de aproximadamente $5000 en marzo de 2020, el precio de Bitcoin subió a un máximo histórico de $65 000 en noviembre. 2021. Durante 2021, los precios de las viviendas también aumentaron un 16,9 por ciento a su nivel más alto en más de 20 años. El gasto en tokens no fungibles (NFT, por sus siglas en inglés) aumentó más del 37 000 %, ya que $106 millones en compras se dispararon a más de $40 000 millones en 2021. Como se relató en ese momento , una serie de operaciones cortas diseñadas a través de corretaje minorista captó la atención de los medios de noticias financieras a partir de en los primeros meses de 2021 y continuando durante todo el año. Como se informó ampliamente , los precios de las tarjetas y cajas de Pokémon se catapultaron a decenas e incluso cientos de miles de dólares. La actualización El primer y segundo trimestre de 2022 mostraron contracciones del 1,6 % y 0,6 % en el PIB de EE. UU., lo que indica el comienzo de una recesión. Sin embargo, incluso antes de que la Reserva Federal comenzara a aumentar las tasas de interés en marzo de 2022, contrayendo crédito para combatir el aumento de inflación más alarmante en 40 años, los precios de los activos comenzaron a caer. En lo que va del año, el S&P 500 ha bajado más del 20 por ciento; el índice compuesto NASDAQ ha bajado un 28 por ciento. Bitcoin ha caído de $ 65,000 a menos de $ 19,000. Además, con respecto al mercado de NFT, el Washington Post informó un puñado de anécdotas durante el verano pasado, lo que sugiere una contracción generalizada en los precios de los activos digitales. Un NFT del primer tuit del fundador de Twitter, Jack Dorsey, comprado el año pasado por un criptoinversor iraní por 2,9 millones de dólares, se subastó en abril, con ofertas que superaron los 280 dólares. Una ficha de un hombre pixelado con gafas de sol y sombrero que se vendió por aproximadamente $ 1 millón hace siete meses recaudó solo $ 138,000 el 8 de mayo. Ape Yacht Club, comprado por más de $ 520,000 el 30 de abril, se vendió por aproximadamente la mitad de ese precio 10 días después. Además, se han expresado sospechas de que la espuma de 2021 en NFT se derivó de la criptoburbuja de 2020-2021: [M]últiples expertos en cripto también han notado que la caída precipitada de la criptomoneda ha provocado que el mercado de NFT de alta gama, que se venden por miles o incluso millones, se estanque. Menos millonarios de bitcoin, dijeron, significa menos gasto en compras de lujo como NFT de alto precio. Si bien no hay índices que rastreen exclusivamente los precios de NFT, el índice BITA NFT y Blockchain Select muestra una disminución del 68 por ciento entre el establecimiento del índice en septiembre de 2021 (900,57) y principios de esta semana (288,23). Esto lleva a una actualización del artículo de marzo de 2021 Pocket Monsters Meet Animal Spirits . Debido a los precios inconsistentes y las fechas poco confiables de las tarjetas Pokémon, los precios informados en el artículo original se verificaron y se agregaron estimaciones alternativas. Sin embargo, existen fuertes indicios de que tanto el valor de tasación como el valor de realización se han reducido sustancialmente junto con otros activos. Además, a principios de 2021, McDonald's lanzó tarjetas Pokémon de edición limitada en sus Happy Meals, a través de las cuales las personas podían descubrir tarjetas como un Pikachu holográfico con un valor de $ 51,07 en marzo de ese año. Ahora, esa misma tarjeta vale $16.88, una disminución del valor del 67 por ciento. Las manifestaciones de apetitos de riesgo aún mayores dentro del ámbito de la colección de tarjetas Pokémon, incluidos los precios de las " acciones " fraccionarias de las tarjetas físicas , también deben observarse de cerca. (También se han planteado preguntas sobre las valoraciones iniciales de las tarjetas divididas en acciones fraccionarias ). Los bancos centrales de todo el mundo aún se encuentran en medio de su ciclo de aumento, y la persistencia actual de la inflación sugiere que el ciclo de aumento de tasas podría llevar mucho más tiempo de lo estimado originalmente. La tasa de política implícita evaluada por el mercado para la Reserva Federal, a partir de este escrito, es del 4,50 por ciento dentro de seis meses. Eso contempla un aumento sustancial de la contracción crediticia actual. Con respecto al tema que nos ocupa, ciertas cartas de Pokémon pueden conservar su valor por más tiempo que otras, debido a la escasez y otros caprichos en ese mercado. Este artículo sólo sirve para actualizar el original . Parece que en este momento, el efecto de las políticas monetarias contractivas sobre los precios de los activos se está reflejando en las tarjetas de Pokémon, las cajas y los coleccionables relacionados. ***Economista y escritor que se incorporó a AIER en 2018. Antes de eso, pasó más de 20 años como comerciante y analista en varias firmas de valores y fondos de cobertura en el área metropolitana de Nueva York, además de dirigir una empresa de consultoría de criptomonedas. ***April es pasante de investigación en AIER. Se graduó de Mount Holyoke College en mayo de 2022 con una doble especialización en Economía y Relaciones Internacionales. Sus intereses de investigación se encuentran en la privacidad de datos a escala global y local.