Por Robert E. Wright El banco central de Estados Unidos, el Sistema de la Reserva Federal (Fed), actualmente está diezmando la economía estadounidense por tercera vez en su existencia. ¿Será el ponche de la Fed su último turno al bate, o los fanáticos de la economía estadounidense se verán agobiados por este John Gochnaur monetario (el peor jugador en la historia de las grandes ligas de béisbol) durante otro siglo? A pesar de que el Ty Cobb (posiblemente el mejor bateador de todos los tiempos) de los sistemas monetarios, el patrón oro, ¿está listo para golpear? Recuerde, la Fed no solo trata de controlar la macroeconomía, sino que trata de controlarla dentro de las limitaciones políticas . Los acontecimientos recientes han hecho estallar cualquier noción de que es una empresa independiente del gobierno, dirigida por tecnócratas sofisticados que solo intentan encontrar el equilibrio adecuado entre la producción y la inflación. Hasta cierto punto, estropea su trabajo por incompetencia, como Gochnaur. Sin embargo, hasta cierto punto, antepone sus propios intereses a los del pueblo estadounidense. El primer golpe ocurrió durante la Gran Depresión de la década de 1930. La nación todavía estaba técnicamente en el patrón oro, pero el sistema monetario internacional era un desastre después de la Gran Guerra (1914-1918) que la Fed disfrutó de cierta discreción en la política monetaria interna, la capacidad de expandir o contraer la oferta monetaria. La postura monetaria de la Fed resultó demasiado laxa durante la década de 1920, lo que ayudó a que los precios de las acciones se volvieran demasiado espumosos. Sin embargo, después del Gran Desplome de 1929, su postura era demasiado estricta. Además, no ayudó a los pequeños bancos en apuros, muchos de los cuales quebraron, arrastrando a los depositantes con ellos. Eso condujo a sucesivas oleadas de corridas bancarias que bloquearon el repunte económico hasta que el Monstruo de la Política de Hyde Park fue elegido presidente en 1932. El segundo strike fue la Gran Inflación de los 70. Se podría perdonar a la Fed por esto porque ocurrió durante un cambio a un nuevo régimen de política monetaria, una solución al Trilema o Trinidad Imposible que le otorgó total discrecionalidad de política monetaria nacional por primera vez al liberar el movimiento internacional de capital y permitir tipos de cambio para responder plenamente a las fuerzas del mercado. ¡Pero fue advertido! Durante la mayor parte de una década, expertos como la periodista financiera de NBC Radio, Wilma Soss, habían predicho que los grandes déficit presupuestarios y comerciales requerirían el fin del sistema de tipos de cambio fijos de Bretton Woods. Eso conduciría, advirtió proféticamente, a una depreciación desenfrenada del dólar a nivel internacional, inflación interna, controles de precios que inducen escasez y la eutanasia de los inversores individuales en acciones y bonos. La Fed cometió una falta durante la crisis financiera mundial de 2008. Aunque ayudó a crear la burbuja de las hipotecas de alto riesgo con bajas tasas de interés y su pensamiento equivocado sobre la exclusión financiera , hizo bien su trabajo como prestamista de última instancia. lo suficiente como para cambiar la economía con bastante rapidez al subsidiar masivamente al sector bancario. Las tácticas empleadas fueron subóptimas, pero al menos la Gran Recesión no se convirtió en otra depresión. La Fed, sin embargo, evadió en 2020-21. Debería haber comenzado a aumentar agresivamente las tasas para combatir el estímulo fiscal masivo de COVID que el Congreso aprobó ese año. De hecho, podría haber salvado a Estados Unidos del dolor causado por los cierres simplemente amenazando con compensar el estímulo con tasas de interés más altas. Podría decirse que los bloqueos hicieron necesario el estímulo, pero los bloqueos en sí mismos fueron claramente innecesarios. AIER argumentó enérgicamente contra los bloqueos durante más de un año, y desde entonces su posición ha sido reivindicada econométrica y científicamente . Sin restricciones por las regulaciones de cierre, los minoristas, los gimnasios y otras empresas pronto se habrían dado cuenta de que simplemente necesitaban implementar horas o días especiales para los enmascaradores/vaxxers y otras horas o días especiales para los antis. Los experimentos pronto habrían revelado qué protocolos COVID serían suficientes para suprimir los llamados eventos de superpropagación en varios contextos, lo que permitiría que la mayor parte de la actividad económica continuara relativamente sin obstáculos sin empeorar la pandemia ni un ápice. Pero en lugar de ceñirse a su supuesto objetivo de inflación del dos por ciento, la Fed cedió a la presión política a favor del confinamiento y mantuvo bajas las tasas de interés, incluso después de que la amenaza temporal de deflación había pasado a fines del verano de 2020 y los precios comenzaron su ascenso constante: La Fed finalmente está aumentando agresivamente las tasas de interés, pero en el proceso está creando las pérdidas operativas más grandes de su historia . Entonces, ¿por qué la Fed no contrarrestó el estímulo fiscal masivo con una política monetaria más estricta en 2021? Al final, no importa. Los malos bateadores siempre tienen excusas. El sol me daba en los ojos, el lanzador hizo trampa, solo estoy en una mala racha (es decir, mis ponches son transitorios), o apuesto mucho dinero al otro equipo. Mientras tanto, los fanáticos en las gradas saben que no importa, ¡te ponchaste! Ningún bateador siempre llega a la base, pero Estados Unidos, no, el mundo, tiene un bateador emergente de alta calidad que envió a la banca hace un siglo: el Gold Standard . No es perfecto, pero es mucho mejor y más justo que la Reserva Federal. Regresar al oro, o algún otro estándar de productos básicos, no tiene por qué dar miedo. Simplemente significa reemplazar a los tecnócratas de la política monetaria de dudosa capacidad o motivación con las fuerzas del mercado, las mismas fuerzas del mercado que desarrollan los productos y tecnologías que aparentemente aparecen mágicamente cuando y donde los consumidores los quieren. El dinero no tiene por qué ser diferente. ***Investigador sénior en el Instituto Estadounidense de Investigación Económica. Es (co)autor o (co)editor de más de dos docenas de importantes libros, series de libros y colecciones editadas, incluidos The Best of Thomas Paine (2021) y Financial Exclusion (2019) de AIER.