Por Steve Schifferes Investigador Honorario, Centro de Investigación de Economía Política de la Ciudad; Profesor de Periodismo Financiero, 2009-2017, City, Universidad de Londres La invasión de Ucrania llega en un momento delicado para la economía mundial, que apenas comenzaba a recuperarse de los estragos del COVID . La guerra de Rusia ahora podría tener consecuencias económicas de gran alcance, ya que los mercados financieros se desploman y el precio del petróleo se dispara. Incluso se puede hacer una comparación preocupante con la guerra de Yom Kippur de 1973 en el Medio Oriente, que condujo a una crisis del petróleo. Esto sacudió la economía mundial hasta sus cimientos y marcó el final de un auge económico que tanto había hecho para reducir el desempleo y elevar el nivel de vida. Hoy en día, la economía mundial es mucho más grande que entonces, pero ha estado creciendo mucho más lentamente en las últimas décadas. Y la pandemia asestó un duro golpe en los últimos dos años, y los gobiernos se vieron obligados a gastar grandes sumas de dinero para rescatar sus propias economías. Ahora, a pesar de algunos signos de recuperación, persisten los riesgos de una mayor inflación y un menor crecimiento, con grandes deudas que limitan la capacidad de intervención de muchos gobiernos. La clave del debilitamiento de las perspectivas económicas es el aumento de los costos de la energía y la continua interrupción de las cadenas de suministro, que empeorarán con la crisis de Ucrania. Rusia es el mayor proveedor de gas y petróleo de la UE, y los costos de energía más altos significan un transporte más costoso, lo que afecta el movimiento de todo tipo de bienes. Pero quizás el mayor riesgo para la economía mundial es que una crisis prolongada podría llevar al mundo a una estanflación , una combinación de alta inflación y bajo crecimiento económico. Este fue un problema clave después de la crisis del petróleo de 1973, pero que muchos economistas esperaban que haya quedado relegado a la historia, con precios relativamente bajos y estables durante las últimas dos décadas . El costo de vida podría empeorar La inflación alta y creciente exacerbará la crisis del costo de vida que ya está afectando a muchos consumidores. También presenta un dilema para los bancos centrales que han estado invirtiendo dinero en la economía durante los dos últimos años de la pandemia. La mayoría ahora planea retirar gradualmente este apoyo al mismo tiempo que aumenta gradualmente las tasas de interés para frenar la inflación. Pero esto debilitará aún más la economía, especialmente si la inflación continúa acelerándose y los bancos centrales reaccionan con aumentos drásticos de las tasas de interés. Durante la crisis de la década de 1970, la Reserva Federal de EE. UU. elevó las tasas de interés al 10% en 1978, lo que provocó una profunda recesión. Al año siguiente, en el Reino Unido, las tasas de interés del Banco de Inglaterra alcanzaron el 17% , lo que precipitó un fuerte declive económico. Las esperanzas de que las presiones inflacionarias disminuyan a mediados de 2022 ahora parecen optimistas. Rusia y Ucrania se encuentran entre los mayores exportadores de trigo del mundo y muchos (especialmente en Europa) dependen del petróleo y el gas rusos, por lo que los precios de la energía y los alimentos podrían seguir aumentando. Y no es solo la tasa de inflación lo que importa, sino también las expectativas de la gente de que seguirá aumentando. Esto puede desencadenar una "espiral de salarios y precios", en la que las personas exigen salarios más altos para compensar el mayor costo de vida, lo que obliga a las empresas a aumentar los precios aún más en todos los ámbitos para pagar los aumentos salariales. Luego, los bancos centrales se ven obligados a aumentar aún más las tasas de interés. La inflación también significa que el gasto público podría caer en términos reales, reduciendo el nivel de los servicios públicos y reduciendo los salarios del sector público. Y si las empresas se preocupan de que no pueden aumentar los precios lo suficiente para compensar los salarios más altos, pueden verse tentadas a reducir su fuerza laboral, lo que lleva a un mayor desempleo. caída de las existencias Si bien los bancos centrales han estado inyectando enormes cantidades de dinero en los mercados financieros para ayudar a estabilizar una economía débil, uno de los efectos de esto ha sido que los mercados bursátiles se mantuvieron notablemente dinámicos durante la última década, aumentando casi un 10% cada año en promedio . . Las acciones ya habían comenzado a caer este año después de que los bancos centrales anunciaran que retirarían este apoyo, y los mercados han caído aún más desde que Ucrania fue atacada. Si regresa la estanflación, los bancos centrales tendrán que reducir su apoyo aún más rápido, mientras que una economía en desaceleración afectaría las ganancias corporativas y deprimiría aún más los precios de las acciones (aunque las acciones de energía aumentarían). Esto, a su vez, podría reducir la inversión y la confianza empresarial, lo que generaría menos puestos de trabajo nuevos.